深圳卓悦中心北区，KKV与X11联名店曾是该区域潮流零售的标志性项目。然而，这家门店近期陷入风波——此前有公开报道称，商场在合同正常履行期间，以业态调整为由单方面要求KKV提前解约，并采取停水断电等措施，导致门店无法正常经营。记者实地探访时发现，KKV门店仍在营业，店内消费者正专注挑选盲盒、手办等潮玩商品，记者现场购买了两个盲盒并完成付款。
在卓悦中心东区，一家泡泡玛特新店正在围挡装修，而西区负一楼的泡泡玛特门店则聚集了大量消费者，排队队伍延伸至店外。这一场景与KKV的境遇形成鲜明对比。作为中国三大潮流零售商之一，KK集团与名创优品、泡泡玛特曾并称行业头部，但后者已通过上市巩固地位，而KK集团四次冲击港交所均未成功，其潮玩业务发展显得相对滞后。
KK集团官网显示，X11是其2020年推出的全球潮玩文化集合品牌，主打高端商业区和艺术区布局。截至2025年10月，X11已在海内外开设超170家门店。深圳卓悦中心店作为首店，规划面积超3000平方米，陈列超1万款潮玩商品。记者现场看到，该店采用金属风与科技感设计，动态屏幕和巨型IP造型十分醒目，销售品类涵盖盲盒、高达、拼装模型等十余种，延续了KK集团极简美学的沉浸式购物体验风格。
财务数据显示，KK集团的上市之路充满坎坷。2021年11月至2024年1月，公司四次递交招股书均未通过。2020年至2022年，其营收从16.46亿元增至35.51亿元，但净利润累计亏损76.36亿元，直到2023年前十个月才实现2.09亿元净利润。经营策略上，KK集团依赖买手从第三方采购商品，第三方品牌销售额占比超80%。为改善盈利，公司计划扩大自有品牌比例，并控制租金、物流等成本。自2016年以来，KK集团已完成7轮融资，获投近44亿元，投资方包括深创投、京东等十余家机构。
与KK集团形成对比的是，名创优品和泡泡玛特通过自研IP实现业绩爆发。名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY在2025年第三季度收入增长111.4%至5.75亿元，前三季度收入达13.17亿元，同比增长87.9%。其自有IP和授权IP产品收入占比从2022年的不足40%提升至2025年上半年的约50%。泡泡玛特的表现更为亮眼：2025年第三季度营收同比增长245%—250%，上半年营收138.8亿元，净利润47.1亿元，均超去年全年。其自主产品收入占比达99.1%，旗下艺术家IP THE MONSTERS收入同比增长668%，成为业绩增长核心驱动力。
行业分析指出，潮玩零售的核心竞争力在于IP和品类。浙商证券研报认为，全球潮玩公司的竞争力由IP、品类、运营构成，其中IP和品类决定发展上限。泡泡玛特通过全产业链运营打造长效IP机制，名创优品则以“头部IP绑定+供应链高效”模式见长。信达证券进一步分析，销售自主产品考验零售商的设计能力，而第三方产品更依赖选品眼光，但两者均需精准把握消费趋势并优化库存管理。
业内人士总结，三家企业的路径差异反映了不同的消费逻辑：泡泡玛特聚焦收藏价值，名创优品追求量产复制，KK集团则依赖线下体验吸引年轻群体。潮玩消费或为情绪归属，或为简单满足，或为社交展示。KK集团能否凭借零售体验突围，仍需市场长期检验。
