近期，港股市场在经历了一段时间的强劲上涨后，于2月28日遭遇了显著回调。恒生科技指数在全球市场动荡的影响下，当天下跌2.19%，港股市场整体呈现涨跌互现的格局，多个板块ETF，尤其是香港消费ETF，出现了大幅下跌。
尽管如此，南向资金的流入趋势并未因此减缓。据统计，2月28日南向资金净流入达到111.36亿元，年内累计净流入额更是高达2615.26亿元。这一数据表明，内地投资者对港股市场的信心和投资意愿依然强烈。
关于港股市场的这次调整，多位基金经理分析指出，原因可能包括隔夜美国贸易政策的调整、港股近期上涨速度过快导致的短期超买现象，以及科技股市场的脆弱性等。特别是AI科技赛道，由于近期市场的火热交易，可能已经积累了一定的风险，进入了相对拥挤的阶段。
回顾自2025年初以来的港股市场，其全面反弹主要由股权风险溢价的收敛所推动。然而，这种反弹的持续性并不能仅仅建立在高预期之上，而是需要企业盈利的实质性修复来支撑。对于DeepSeek引发的一系列中国资产重估叙事，其能否持续，也取决于市场能否看到国内AI和科技产业的持续进展和突破。
从具体板块表现来看，2月28日港股消费、港股汽车、机器人、恒生科技等板块的ETF均出现大幅回调。香港消费ETF更是跌停，港股汽车ETF和港股科技50ETF也分别大跌8.09%和7.56%。多只与机器人相关的ETF跌幅也超过了7%。
与南向资金的持续涌入形成鲜明对比的是，北向资金在近三个月内呈现净流出态势，累计净流出额达到746.04亿元。这一数据反映出外资对港股市场的态度相对谨慎。
不过，也有数据显示，被动外资正在加速流入港股市场。截至2月19日，港股市场获得的被动资金（ETF）流入规模有所上升，主要以专注投资中国和中概股的基金为主。这符合投资者利用这两个指数工具来博弈科技行情的特征。
对于港股市场的未来走势，中信建投证券首席策略官陈果认为，南向资金将继续成为驱动港股上涨的重要力量。考虑到美国今年降息节奏可能放缓，预计内资流向港股的意愿将强于外资，且这种趋势可能持续较长时间。
尽管港股市场短期内出现了调整，但多位基金经理仍看好科技成长和AI+作为全年的主线。他们认为，AI将带来生产方式和商业模式的转变，贯穿硬件、软件及端侧全产业链。虽然科技板块阶段性进入调整阶段，但从中长期来看，这些代表未来产业的板块仍需等待基本面的进一步跟进。
同时，也有基金经理提醒投资者，对于前期科技领域炒作过高、脱离价值区间的一些板块应持谨慎态度。拉长周期来看，具备竞争力的核心公司仍具备长期乐观的基础，但需要在合适的价值位置介入。
