近日，全球知名投行摩根士丹利对科技巨头英伟达表达了高度看好，将其列为2024年的“首选投资标的”。该机构在最新发布的报告中，重点提及了英伟达即将推出的Blackwell芯片系列，认为这将成为推动英伟达股价上涨的关键因素。
报告中，摩根士丹利重申了对英伟达股票的“增持”评级，并给出了每股166美元的目标价，较当前股价有约23%的上涨空间。分析师们指出，英伟达下一代人工智能芯片Blackwell的预期成功，极大地提升了他们的看涨情绪。
报告中提到，尽管近期英伟达的一些数据表现呈现出好坏参半的态势，但分析师们认为，这正是他们最感兴趣的时候，因为英伟达潜在的增长动力非常强劲。他们预计，到2025年下半年，市场将只关注Blackwell芯片的实力。
据悉，Blackwell芯片预计将于2025年初正式推出。英伟达CEO黄仁勋早前曾表示，市场对该芯片的需求“极为旺盛”。摩根士丹利分析师认为，这款芯片有望成为明年下半年英伟达营收增长的主要推动力，从而带动股价大幅上涨。
摩根士丹利还指出，Blackwell芯片的成功推出有望消除投资者对英伟达近期至中期的一些担忧。分析师们列举了投资者一直担心的四个问题，并逐一进行了剖析。
首先是英伟达当前一代AI芯片Hopper的生产速度可能放缓的问题。尽管英伟达在最新财报电话会议上预测第四季度收入增长率仅为69.5%，创下七个季度以来的新低，但摩根士丹利认为，这并非大问题。他们指出，Hopper芯片的生命周期还有几个季度才结束，且目前已有大量生产积压，因此放慢生产速度是正常的。
其次是投资者担心并非所有Blackwell产品都将同时发货的问题。英伟达表示，即将发布的Blackwell GPU有七个版本。但摩根士丹利分析师认为，这并不构成时间上的挑战，到明年下半年，对Blackwell推出的担忧应该会完全消失。
第三个问题是竞争对手可能蚕食英伟达的价值。近几个月来，一些芯片制造商如博通等生产的ASIC芯片对英伟达构成了一定的竞争压力。但摩根士丹利认为，到2025年，ASIC的最大用户实际上会转而购买GPU。他们相信，明年GPU的表现将明显优于ASIC。
最后是芯片需求减少的问题。一些大型人工智能芯片客户看到了扩展GPU集群规模的好处，但一些金融支持者对此提出了质疑。然而，摩根士丹利分析师指出，英伟达近年来推出的许多创新都是为了提高大型集群的效率。即使AGI（通用人工智能）军备竞赛的担忧有所降温，但推理、主权（级模型）培训和企业培训应用的增长都是多年增长的动力，占数据中心收入的70%左右。因此，他们仍看好英伟达的增长潜力。
