在电商巨头阿里巴巴放弃香港IPO计划的同年，一对湖南夫妇在长沙的繁华地段开设了一家不起眼的奶茶店，这家名为茶颜悦色的店铺，如今已发展成为拥有数百家门店、估值高达200亿元的新茶饮品牌。然而，近日传出茶颜悦色也计划放弃香港上市，转而寻求在美国IPO的消息，这标志着这家本土茶饮品牌正迈向国际化的新征程。
回顾2013年，阿里巴巴选择远赴美国上市，而茶颜悦色则在长沙悄然生根。直到2021年，新茶饮市场迎来了奈雪的茶作为“第一股”在港交所上市，整个行业呈现出蓬勃发展的态势。据数据显示，未来五年中国茶饮市场容量将接近8000亿元人民币，新茶饮市场更是以年均24.5%的速度增长。
在这一背景下，茶颜悦色也获得了多家投资机构的青睐，从2018年到2021年共经历了四轮融资。然而，在行业巅峰时期，茶颜悦色并未能脱颖而出，错失了第一波上市机会。随着新茶饮市场的竞争加剧，上市的难度也随之增大。
2021年成为了新茶饮市场的分水岭。据中国连锁经营协会发布的报告显示，新茶饮市场增速开始放缓，预计未来2-3年增速将调整为10-15%。这一时期，茶颜悦色面临的最大挑战是众多新茶饮品牌加速扩张门店规模，以提升市场占有率。蜜雪冰城、古茗等品牌纷纷加速开店，而茶颜悦色则直到2021年才走出湖南省。
然而，投资人们不会允许茶颜悦色原地踏步。在机构为中国茶饮市场预测出近万亿人民币市场规模的背景下，茶颜悦色不得不选择“走出去”。从2021年至2023年，茶颜悦色分别新开门店174家、197家、99家，尽管规模远不及竞争对手，但也在逐步扩大市场份额。
如今的新茶饮行业，竞争已不仅限于品牌和门店规模，更上升到了价格、营销等多维度。喜茶和奈雪的茶纷纷降价，以覆盖更广泛的价格区间。而在2023年，新茶饮价格战全面打响，瑞幸、库迪咖啡等咖啡连锁品牌也加入其中，推出低价茶咖、果咖产品，对新茶饮市场造成冲击。
面对价格战，茶颜悦色仅象征性地降低了部分零售产品的售价，这与其剑走偏锋的发展策略有关。茶颜悦色门店数量有限，上游供应链缺乏议价能力，无法进一步压缩利润以调整常规商品价格。茶颜悦色仍聚焦在非一线城市市场，避开了一线市场的激烈竞争。
为了在内卷加剧的新茶饮市场建立差异化竞争点，茶颜悦色开始探索跨界业务。从手摇沫泡奶茶到新中式咖啡&茶品牌“鸳央咖啡”，再到柠檬茶品牌古德墨柠和酒馆品牌“昼夜诗酒茶·艺文小酒馆”，茶颜悦色不断尝试新的业务领域。今年8月，茶颜悦色还开出了首家“硬折扣量贩GO”主题概念店，售卖零食、茶叶及生活杂货。
这些跨界尝试被外界视为茶颜悦色为上市募资寻找价值支撑的举动。今年2月以来，茶颜悦色发生了多项工商信息变更，被外界看作是在搭建VIE架构，为境外上市做准备。原天图资本VC基金管理合伙人潘攀的加入，更是引发了外界对于茶颜悦色正在筹备上市的猜想。
然而，茶颜悦色的上市之路并非一帆风顺。尽管在业务层面已经难以单纯用“新茶饮品牌”来概括，但过往开拓的新业务还远未站稳市场。同时，在同类型竞争者霸王茶姬的威胁下，茶颜悦色在口味和消费者认知方面已面临高度同质化的挑战。霸王茶姬在获得投资后加速了门店扩张和品牌营销力度，而茶颜悦色在冲击上市的动作上显得相对迟钝。
无论是基于背后投资者的期待还是业务发展的实际需要，成立已近12年的茶颜悦色都需要一个IPO来开启新的征程。然而，在完成上市之后，茶颜悦色能否保持其专注产品、为口感体验挑战用户耐心的初心，仍是一个未知数。
