苏州优乐赛共享服务股份有限公司（简称“优乐赛”），一家专注于循环包装解决方案的提供商，近日在冲刺港股IPO的进程中迈出重要一步，宣布增聘华泰国际作为其香港上市的整体协调人。此前，优乐赛已向港交所递交招股书，并由中信建投国际担任保荐人，星展亚洲作为另一整体协调人。
此次华泰国际的加入，使得优乐赛的上市服务机构阵容扩大至三家，标志着其在资本市场上的布局进一步加深。作为一家提供汽车零部件、锂电池等领域特种包装容器的企业，优乐赛的产品线包括迅纳箱、捷特箱、BIGBox及SUPERBox等，主要服务于B端市场，与面向C端市场的货拉拉形成鲜明对比。
优乐赛自2016年成立以来，发展迅速。公司创始人孙延安，同时也是安华物流的创始人，持有优乐赛51.56%的股份，为最大股东。优乐赛在成立初期即从安华物流收购了价值约7080万元的循环包装设备及资产，并在后续两年内再次收购了六家相关公司的股权，总代价为860万元。
在成长过程中，优乐赛得到了苏州当地国资的大力支持。苏州新兴产业、宿迁国发、苏州联合等国资机构在2017年参与优乐赛的A轮融资，每股成本8.23元，投后估值约5.4亿元。随后，在B轮融资中，盐城融合基地、苏州产业投资、苏州石湖和苏州科技等机构以每股11.43元的成本入股，使公司估值跃升至8亿元。然而，到2022年9月，公司估值回调至6.72亿元，每股入股成本降至9.6元。
在国资的助力下，优乐赛旗下的盐城优乐嘉新材料有限公司成功落地了两个重要项目：年产3万吨汽车改性塑料制品颗粒项目和年产2000吨中空板内衬项目。这一举措不仅提升了优乐赛的生产能力，也符合苏州市打造万亿级汽车产业的目标，以及出台的相关政策支持。
尽管优乐赛近年来业绩持续增长，但客户集中度较高的问题不容忽视。招股书显示，2021年至2024年上半年，优乐赛前五大客户贡献的收入占比分别为26.4%、22.5%、28.4%及31.1%，显示出公司对前五大客户的依赖度有所增加。其中，最大客户的销售占比分别为7.5%、6.3%、7.7%及9.9%。
高客户集中度带来的风险之一是应收账款的增加。报告期内，优乐赛的应收账款及应收票据分别占总收入的51.8%、48%、45.5%及76.5%，应收账款周转天数分别为190.9天、168.3天、159.9天及162.3天。这一数字远高于一般企业合理的应收账款周转天数范围（30到60天），表明公司在收款效率方面存在一定的挑战。
优乐赛在研发方面的投入也值得关注。截至2024年6月30日，公司研发人数为50人，占总员工数的10%。这一比例虽然不算高，但显示出公司在技术创新方面的努力。
根据招股书，优乐赛此次募资将主要用于扩大运营网络、提升服务能力、技术研发和创新、市场拓展和品牌建设、偿还银行贷款以及补充流动资金等方面。这些举措将有助于优乐赛在未来进一步巩固市场地位，提升竞争力。
