近期，科创板成长层新股网下配售格局出现显著变化，A类投资者获配比例大幅上升，B类投资者份额则明显缩减。这一现象源于科创板成长层新股发行承销制度的优化，其中约定限售方式的引入成为关键因素。
以摩尔线程为例，其网下初步配售结果显示，A类投资者获配数量占比高达98.44%，而B类投资者仅获配1.56%。具体到获配股数，部分B类投资者甚至仅获得39股。这种差距并非个例，必贝特、禾元生物、西安奕材等科创板成长层新股均呈现类似特征，B类投资者获配比例普遍低于5%，最低者不足2%。
对比科创板其他新股的申购数据，B类投资者的份额差异更为明显。在屹唐股份、影石创新、汉邦科技的网下申购中，B类投资者获配比例分别达到12.21%、11.77%和25.32%，远高于科创板成长层新股的表现。这种变化背后，是网下打新规则的深度调整。
根据新规，科创板成长层新股采用约定限售方式申购，即设定不同档位的限售比例或限售期。A类投资者可自主选择限售档位，而B类投资者需按最低限售档位申购。以摩尔线程为例，其限售档位分为三档：档位一为限售期9个月、限售比例70%；档位二为限售期6个月、限售比例45%；档位三为限售期6个月、限售比例20%。配售规则明确要求，限售比例更高、限售期更长的投资者配售比例不得低于其他投资者，且A1类投资者（选择档位一）的配售比例需至少是B类投资者的9倍。
实际申购结果印证了规则的导向性。摩尔线程A1类投资者获配比例为0.07%，而B类投资者仅为0.0078%，差距约10倍。这种差距在过往科创板新股申购中并不常见。例如，影石创新A类投资者获配比例为0.044038%，B类为0.044027%，两者几乎持平；屹唐股份A类获配比例0.0427%，B类为0.0424%，差异同样微小。
华安证券分析指出，新询价模式下，新股网下配售向A类账户显著倾斜。禾元生物、西安奕材A类投资者分别获配网下新股量的96.22%、97.48%（不含战略配售），而普通科创板新股的该比例通常在70%至90%之间。这种倾斜直接导致B类投资者获配份额锐减，可能对其打新收益产生一定影响。
规则调整的背景可追溯至今年3月底。当时，上交所修订《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，明确未盈利企业可采用约定限售方式，并细化网下限售比例安排，以提高长期持股意愿投资者的配售比例。光大证券研报测算，在特定假设下，采用约定限售的配售方式后，平均打中一只新股可为账户贡献的收益率分别为：A1类0.116%、A2类0.042%、A3类0.014%、B类0.014%。华安证券则进一步假设，若新股上市首日涨跌幅在50%至100%之间，单只科创成长层新股对A1投资者的打新收益率贡献可能在0.02%至0.05%之间，对A2投资者的贡献可能在0.008%至0.018%之间。
