1月28日美股盘后，meta公布了2025年第四季度财报，多项核心指标超出市场预期。数据显示，该公司当季营收达598.9亿美元，同比增长25%，高于分析师预期的584.2亿美元；净利润228亿美元，同比增长9%，同样超过市场预期的210亿美元。在线广告业务成为主要增长引擎，广告收入同比增长24%至581亿美元，占总营收的97%。CEO马克·扎克伯格在财报电话会议中指出，假日消费需求激增与AI技术优化广告投放精准度，是推动业绩增长的核心因素。
尽管广告业务表现强劲，市场对meta的关注焦点仍集中在其资本支出计划上。公司预计2026年资本支出将攀升至1150亿至1350亿美元，较2025年的720亿美元增长59.7%至87.5%，远超分析师此前预测的1100亿美元。这一激进扩张策略导致总支出预期大幅上调至1620亿至1690亿美元，较2025年的1176.9亿美元增长显著。meta解释称，支出增加主要源于第三方云服务成本、运营费用及基础设施折旧等项目的攀升。
资本支出激增的背后，是meta在AI领域的深度布局与竞争焦虑。2025年，公司推出的Llama 4模型市场反响平平，内部团队动荡加剧，甚至有员工公开批评公司战略过于短视，导致顶尖人才流失。资本市场对此亦持谨慎态度：去年10月meta公布超预期的三季度财报后，股价仍暴跌超10%，反映出投资者对其激进投资回报前景的担忧。不过，随着台积电、阿斯麦等上游企业释放AI需求强劲的信号，以及科技行业新版模型性能提升，市场对“AI泡沫”的疑虑有所缓解。此次财报公布后，meta盘后股价一度上涨超11%。
扎克伯格在电话会议中透露，meta已调整AI发展路线，计划于2026年一季度发布新模型预览版，二季度向全球推广。公司还将AI技术深度整合至WhatsApp、Instagram等核心产品，通过Agent功能提升用户体验。meta正探索AI购物、商业管理等商业化场景，并尝试将推荐系统与大模型结合以优化广告质量。不过，当被问及具体投资回报周期时，扎克伯格坦言“目前难以给出明确答案”，强调需待新产品落地后才能评估商业价值。
元宇宙业务仍是meta的亏损重灾区。2025年第四季度，Reality Labs部门销售额仅9.55亿美元，净亏损却超过60亿美元，全年亏损预计突破190亿美元。公司CFO苏珊·李表示，该部门2026年将继续面临类似亏损。为优化资源配置，meta本月初已裁减该部门约10%的员工（1500余人），并将资源向Ray-Ban meta AI眼镜等AI项目倾斜。分析认为，尽管meta在AI领域投入巨大，但其元宇宙战略的长期盈利前景仍存不确定性，公司需在技术创新与成本控制间寻求平衡。
