在人工智能产业蓬勃发展的浪潮中，润泽科技（300422.SZ）凭借敏锐的市场嗅觉和果断的战略转型，交出了一份亮眼的成绩单。公司董秘董磊在业绩说明会上透露，得益于AI产业带动，公司新拓展的算力业务在短短三年内便全面超越了经营17年的传统机柜业务，成为核心增长引擎。
财报数据显示，润泽科技上半年实现营业收入37.46亿元，同比增长50.05%；净利润12.03亿元，同比增长36.43%；扣非净利润12.06亿元，同比增长37.34%。其中，AIDC（智算中心）算力业务表现尤为突出，营业收入达19.95亿元，同比增长126.24%，占公司总营收的53.26%，正式取代机柜业务成为公司新的业绩支柱。
AI产业的爆发式增长为润泽科技带来了前所未有的发展机遇。2026年上半年，人工智能技术加速迭代，Agent、Coding、世界模型等前沿领域持续突破，带动算力需求激增。工信部数据显示，截至6月底，国内智能算力规模已达2185 EFLOPS（FP16），同比增长177%。作为AI产业链的基础设施提供商，润泽科技自然成为这一红利的直接受益者。
回顾公司发展历程，润泽科技成立于2009年，最初专注于数据中心（IDC）业务。2022年，公司通过借壳普丽盛成功登陆创业板。2023年，趁着ChatGPT引发的全球AI热潮，公司果断向AIDC转型，并在2025年加大资本开支，扩大自持算力资源投入。董磊表示：“公司自持高性能服务器规模已处于行业领先地位。”目前，润泽科技已在京津冀、长三角、大湾区等八大核心区域规划了九个人工智能基础设施集群，算力中心合计规划规模约6GW。
当前，国内算力市场仍处于供不应求的阶段，润泽科技的订单充足。管理层透露，公司廊坊、重庆、惠州及印尼巴淡岛园区今年新交付的数据中心均已有明确订单或意向。在上架率方面，2025年新增交付的220MW算力中心目前基本达到80%以上，原有成熟中心的上架率更是高达90%以上。交付节奏上，公司计划2026年在国内交付300MW以上，海外交付60MW，其中国内项目65%以上采用液冷方案，海外项目则基本全部采用液冷技术。
然而，随着AIDC市场的快速扩张，竞争也日益激烈。润泽科技管理层认为，公司的核心竞争力体现在资源、资金、技术和供应链四大硬壁垒，以及客户信任形成的软性壁垒。特别是在资金方面，算力业务需要数百亿乃至千亿级别的投入，对企业资产规模、融资能力和风险承受能力都是巨大考验。报告期内，润泽科技资产负债率为64.91%，较上年末上升2.07个百分点；流动比率0.95，短期偿债能力偏弱。
为应对资金压力，润泽科技正在构建多元化的融资体系。管理层表示，公司2026年经营活动现金流净额预计超60亿元，已获得超700亿元综合授信，并通过REIT扩募和可转债合计融资100亿元。“这些举措将支撑公司在算力业务上进行规模化、持续性的投入。”
针对上半年AIDC业务毛利率同比下降6.59个百分点至47.33%的情况，管理层解释称，这主要是由于2025年同期包含部分交付类业务，剔除该因素后，算力业务毛利率保持稳定。从长期来看，公司算力业务有望维持在45%左右的理想水平。
当被问及行业当前面临的主要挑战时，管理层指出，一是算力设备市场出现非理性价格波动，采购价格持续偏离合理区间；二是全产业链供应紧张，高性能服务器、存储、光模块、交换机等配套设备及原材料均供不应求。“全链条供给紧张已成为制约行业扩张的核心问题。”
