近期，全球金属市场掀起一轮强劲上涨行情，黄金、白银、铂金及钯金等贵金属集体走高，带动A股贵金属板块与国内期货市场相关品种价格大幅攀升。其中，白银表现尤为突出，不仅创下历史新高，更引发市场对供需格局与投资风险的深度关注。
1月26日，国际白银现货价格首次突破100美元/盎司关口，日内最高触及近110美元，虽随后大幅回落至103.7美元/盎司，但全年累计涨幅已接近150%，远超黄金同期表现。与此同时，黄金价格一度冲至5110美元/盎司，虽同样回落，但历史性站上5000美元整数关口。金银价格比因此跌破50，创近14年新低，较长期震荡区间60-70显著偏离。市场分析指出，白银兼具金融避险属性与工业需求支撑，近年来光伏、新能源等领域对白银的消耗持续增长，叠加全球供应连续五年短缺、库存处于历史低位等因素，供需矛盾加剧推动其价格弹性显著高于黄金。
国内投资市场对白银的追捧热度持续升温。得物App数据显示，近一周投资银条价格飙涨41%，是老凤祥投资金条涨幅的4.8倍。以20克老凤祥银条为例，价格从609元跃升至859元，单日涨幅达7.5%；近三个月累计上涨139%。相比之下，10克投资金条同期仅上涨8.5%。深圳水贝市场作为国内白银交易枢纽，近期出现“黄金柜台转卖银条”现象，有珠宝采购商直言：“过去十年销售白银的总量，不及现在单日销量。”当地一家银制品加工厂负责人透露，工厂已将生产重心从首饰转向投资银条，订单量激增导致工人连续数月加班，产品规格也从1公斤、500克向100克、200克转变，工艺与品类同步升级。
然而，白银暴涨行情背后暗藏风险。国投白银LOF基金因场内价格持续溢价，2026年开年不足一个月已发布16次风险提示，并于1月28日起暂停申购业务。该基金在1月22日因溢价率过高停牌至收市，23日复牌后仍跌1.15%，全天成交额超44亿元，换手率超31%。方正证券分析认为，白银短期波动风险大于黄金，虽长期受工业需求支撑，但当前技术面与产能存在不确定性，投资需求易受市场情绪扰动。东方金诚则指出，金银比低于50释放超买信号，短期可能均值回归引发调整，但COMEX注册仓单与伦敦库存处于历史低位，叠加3月交割月临近的挤仓风险，以及一季度光伏装机旺季带来的银浆需求增长，或为银价提供阶段性上行动力。
国际机构对贵金属后市分歧加剧。纽约商品交易所黄金期货价格隔夜创历史新高，距5000美元关口仅一步之遥，美国银行更将黄金目标价上调至每盎司6000美元，成为主要机构中最激进预测。对于白银，新华社援引分析称，2026年价格或达每盎司120美元，但需警惕其波动性带来的投资风险。市场人士提醒，尽管工业需求与避险情绪为白银提供双重驱动，但价格急速拉升已积累回调压力，投资者需理性评估风险收益比。
