现货白银市场正经历一场前所未有的狂飙。1月23日盘中，国际银价一举突破99.01美元/盎司关口，创下历史新高，年内累计涨幅已超30%。这股强劲势头迅速蔓延至国内市场，上海白银T+D价格单日暴涨7.74%至24820元/千克，沪银主连合约同步录得相同涨幅，COMEX白银期货主力合约日内涨幅亦超4%。
资本市场随之沸腾。A股白银概念股集体走强，国投白银LOF（161226）涨幅突破4%，白银有色连续四个交易日涨停，湖南白银涨幅超过9%。这轮行情与黄金市场形成共振，伦敦金现同日创下4967美元/盎司的历史新高，首次突破4900美元关口。作为贵金属市场的"孪生兄弟"，白银凭借更高的价格弹性成为资金追逐的焦点，当前金银比已跌至50倍，创2012年以来新低。
终端消费市场已感受到这股热浪。国内零售银价飙升至23元/克，较2025年初翻倍，婚庆场景中银饰成本同比上涨超50%。某珠宝品牌负责人透露，近期银饰调价频率明显加快，部分款式甚至出现日间多次调价的现象。
供需失衡是本轮行情的核心推手。世界白银协会数据显示，全球白银市场已连续五年供不应求，2025年产量约3.18万吨，需求量却达3.55万吨，日均缺口近10吨。更严峻的是，全球70%以上的白银为铜、铅锌等金属的伴生矿，主金属开采节奏直接制约白银供应，新矿开发周期长达5-10年。2026年全球白银供应增速预计仅0.5%，再生银增量难以填补缺口。
工业需求持续井喷加剧了紧张局面。光伏、人工智能、电动汽车等新兴产业对白银的消耗量激增，2025年工业用银占比已达总需求的60%。某光伏企业技术总监表示，单块太阳能电池板的白银用量虽在下降，但整体装机规模的增长仍推动白银需求持续攀升。与此同时，白银ETF投资需求旺盛，大量实物白银被锁定在仓储环节，进一步抽紧了市场流动性。
这场供需错配引发的行情仍在持续发酵。市场观察人士指出，当前白银市场正经历"实时供应挤压"，库存持续消耗与资金涌入形成双重推动，价格走势已超越传统避险逻辑，展现出大宗商品牛市的典型特征。
