近日，券商中国记者对39款专属商业养老保险产品2025年度的结算利率进行了全面梳理。数据显示，这些产品的稳健账户结算利率区间为2%至4.35%，进取账户则在2.5%至4.55%之间。其中，超过八成的稳健账户结算利率超过3%，仅有一款进取账户产品结算利率低于3%，整体呈现稳健增值的特征。
从结算利率中位数来看，两类账户均为3.2%。具体而言，稳健账户的平均结算利率为3%，进取账户为3.34%。在所有产品中，有三家公司的表现尤为突出，其产品结算利率达到4%及以上。农银人寿的百岁人生A款和B款产品以稳健账户4.35%、进取账户4.55%的收益率位居榜首。国民养老的共同富裕系列产品紧随其后，稳健账户和进取账户的结算利率分别为4.01%和4.02%。新华养老的盈佳人生产品稳健账户结算利率也超过4%，进取账户为3.6%，位列第三。
国民养老的专属商业养老保险产品自2022年上市以来，结算利率表现稳定，2022年高于5%，随后三年维持在4%以上。新华养老的产品中，稳健账户结算收益率持续稳定在4%以上，而进取账户收益表现略有波动，曾有两年高于4%，也有两年为3.6%。农银人寿于2024年推出此类产品，2025年结算收益率表现亮眼。
在结算利率较低的产品中，少数稳健账户结算利率低于3%。例如，太平养老的太平盛世福享金生B款、太平人寿的太平岁岁金生、太保寿险的太保易生福A，以及泰康人寿的多款产品，2025年结算利率均低于3%。不过，其中多款产品已停售。
回顾专属商业养老保险产品的发展历程，这类产品自2021年推出以来，结算收益率在最初两年曾达到5%甚至6%的水平，但随后几年呈现整体下行趋势。2025年，与2024年相比，结算收益呈现“有升有降”的态势。在28款有可比数据的产品中，稳健账户有13款产品结算利率维持不变，9款下降，降幅在0.05至0.4个百分点之间，6款上升，升幅为0.05至1.25个百分点。进取账户中，8款产品结算利率维持不变，14款下降，降幅在0.1至0.5个百分点之间，6款上升，升幅为0.1至1.3个百分点。
专属商业养老保险产品的结算利率是保险消费者实际获得的收益率，但与产品账户的实际投资收益率并不完全一致。保险公司会综合考虑多种因素，可能以低于或高于实际收益的水平为消费者结算收益，例如采用“以丰补歉”的策略以维持产品结算利率的相对稳定。不过，长期来看，结算利率水平会与保险产品账户的实际投资收益保持趋势一致。
在39款产品中，有25款已停售，目前实际在售的仅有14款。产品大面积“换新”的主要原因是人身险产品预定利率调整，各险企停售老产品并推出新产品。新产品的一个显著变化是最低保证利率降低。目前，在售产品的稳健账户最低保证利率大多降至2%、1.75%或1.5%，进取账户则降至0.75%、0.5%或0。而在产品刚推出时，多款稳健账户最低保证利率达3%，进取账户也有数款高于1%，最高达1.2%。
尽管新产品保证利率降低，但实际结算利率大多未随之下降。多家公司对已停售老产品与在售产品采用了相同的结算利率。例如，中国人寿的国寿鑫享宝系列产品，稳健账户最低保证利率从最初的2%降至2025年版的1.5%，但不同版本产品的实际结算收益率均为3.2%。从实际情况看，大部分产品的结算收益优于最低保证利率。险资投资人士指出，在资金投资运作过程中，过高的保底利率会限制投资策略，未必能够给客户带来更高的长期回报。
