当北美市场Labubu的“黑五”销售数据出现波动，部分观察者断言其热度正在消退，但泡泡玛特用另一组数据打破了这种质疑：SP系列通过风格转型重新俘获消费者，新晋IP星星人仅用六个月便实现近4亿元销售额，远超Labubu此前两年的成长速度。这种“接力式”增长背后，折射出泡泡玛特独特的商业模式——通过精准捕捉社会情绪周期，构建可持续的IP孵化体系。
在二手交易平台，星星人隐藏款溢价高达16倍的疯狂场景，与当年Labubu初爆红时如出一辙。这种替代效应并非偶然：当“00后整顿职场”的锐气被“窝囊废文学”取代，年轻人开始用“生活惹毛了我，我就毛茸茸地走开”自我调侃，星星人憨厚朴实的形象恰好成为情绪出口。从Molly的“睥睨自信”到Skullpanda的“暗黑叛逆”，再到Labubu的“邪恶俏皮”，泡泡玛特头部IP的更迭轨迹，始终与时代情绪同频共振。
这种共鸣具有全球普适性。Labubu在欧美市场走红时，正值地缘冲突加剧、经济不确定性上升，其天真中带着邪魅的形象，为压抑的群体提供了“安全叛逆”的出口。不同于需要文化背景解读的传统IP，潮玩通过“情感容器”属性实现跨文化传播——在泰国，承载“承认苦厄”教义的Crybaby成为主力IP；美国市场则力推象征自由野性的朋克少女Peach Riot。这种本土化运营策略，使泡泡玛特在印尼等文化差异较大的市场，也能通过Molly等温和形象对冲风险。
支撑这种敏捷响应能力的，是泡泡玛特构建的工业化IP开发体系。截至2025年，其全球合作艺术家超过350位，形成包含情感链接、辨识度、延展性等维度的筛选标准。新IP推出后，先通过会员预售测试转化率，再利用柔性供应链实现1-1.5个月的快速返单。线下门店将新品置于黄金位置，监测用户停留时长等数据；线上则抓取社交讨论热度，形成“赛马机制”。这种数据驱动的决策模式，使新IP成功率达到68%，远超行业30%的平均水平。
星星人的爆发印证了这套系统的有效性：从签约到成为顶流不足一年，期间文具、服饰等衍生品同步开发，推动IP从爆款产品升级为品牌资产。当经济周期带来情绪剧烈波动时，系统内储备的IP总能找到对应切口——就像美林时钟理论在情绪经济领域的实践，经济低迷期治愈系IP崛起，复苏期甜美风格受捧。这种“情绪对冲基金”模式，使泡泡玛特摆脱了对单个IP的依赖，实现持续增长。
在Labubu热度自然消退的背后，泡泡玛特正用工业化思维重构潮玩行业。当其他企业仍在赌爆款时，其已建立起覆盖IP挖掘、运营到供应链的全链条能力。这种模式或许会面临新的挑战，但至少证明中国公司正在探索文化消费领域的全新范式——既懂得倾听大众情绪，又能用工业化标准实现规模化创新。
