A股IPO市场近期呈现出显著的回暖迹象，与此同时，券商行业的并购重组浪潮正以强劲的势头重塑投行业务的竞争版图。市场环境的改善为投行业务创造了良好的发展条件，而券商之间的整合则成为决定其市场地位的关键因素。
数据显示，2025年1月至11月，A股市场新增上市公司数量达到98家，接近去年全年的水平；累计募资规模高达972.84亿元，同比增长71.82%，且已超过去年全年的募资总额。这一增长趋势为投行业务提供了广阔的发展空间，各大券商纷纷加大布局力度，试图在市场中占据有利位置。
在IPO保荐承销上市家数的排名中，由国泰君安与海通证券合并而成的“国泰海通”以14家的成绩领跑行业，中信证券则以11家退居第二，华泰联合和中信建投分别以9家和8家紧随其后。值得注意的是，正在筹划合并的“中金+东兴+信达”组合，合计保荐上市数量也达到8家，与中信建投并列行业前列。这一排名变化表明，并购重组已成为券商快速提升IPO业务市场份额的有效途径。
从收入角度来看，年内保荐承销费用收入前五名的券商分别为：国泰海通（8.63亿元）、中信证券（6.78亿元）、中信建投（5.25亿元）、华泰联合（5.11亿元）以及“中金+东兴+信达”组合（4.29亿元）。合并后的国泰海通在数量和收入上均位居榜首，头部券商的整合效应进一步凸显。
进一步分析“中金+东兴+信达”联盟的内部构成，可以发现三家券商各有优势。中金公司虽然仅保荐了3家企业，但凭借承销大规模项目，实际募资额高达178.95亿元，贡献了该组合绝大部分的保荐承销费用；东兴证券保荐家数最多，达到4家；信达证券则保荐了1家。三家券商合并后将形成业务互补，显著提升综合竞争力。
并购重组的影响不仅体现在IPO保荐排名上，更直接推动了券商投行业务整体业绩的提升。今年前三季度，44家上市券商合计投行业务手续费净收入同比增长23%。其中，参与合并重组的券商表现尤为突出。Wind数据显示，中信证券以36.89亿元的收入稳居榜首，“中金+东兴+信达”合并后的投行收入规模也将达到30亿元量级，已完成合并的国泰海通相关收入超过20亿元。国联民生证券的投行业务净收入同比增幅高达160.77%，充分展现了整合带来的增长潜力。
