近期，多家上市车企纷纷揭晓了第一季度的财务报告，其中，蔚来汽车的财报尤为引人关注。与理想汽车和小鹏汽车相比，蔚来的财报数据显得更为复杂且充满挑战。
理想汽车已经成功实现扭亏为盈，小鹏汽车的净亏损也在第一季度收窄至6.6亿元。然而，蔚来汽车在2024年全年净亏损高达224亿元的背景下，其创始人李斌却提出了一个大胆的目标：在2025年底前实现盈利。这一目标若达成，无疑将在汽车工业史上留下深刻的印记。
根据蔚来汽车发布的2025年第一季度财报，公司累计交付新车42094辆，总营收达到120.347亿元，同比增长21.5%。整车毛利率为10.2%，各项参数均比去年第一季度有所提升。然而，净亏损依然高达62.791亿元，与去年同期相比并未显著改善。
在业绩电话会上，“盈利”和“降本”成为了绕不开的话题。李斌和蔚来首席财务官曲玉面对压力，显得并不轻松。他们深知，蔚来必须在第二季度出现明显的拐点，才能实现年底盈利的目标。
从销量上看，蔚来第一季度累计交付的新车中，蔚来品牌交付了27313辆，乐道品牌交付了14781辆。虽然总交付量和营收不及去年第四季度，但与去年同期相比已经有了显著提升。然而，销量的提升并未带来单车均价的保持，反而有所下降。去年第一季度，蔚来的单车均价为27.85万元，而今年第一季度仅为23.61万元，下降了超过4万元。
企业要想实现盈利，通常有三种方式：提高单车均价、提高整体销售数据或控制亏损。蔚来已经推出了乐道、萤火虫等品牌，显然不太可能通过提高单车均价来实现盈利。而提高整体销售数据和控制亏损，目前也尚未取得明显效果。
乐道L60作为抢占特斯拉Model Y市场份额的车型，其表现并未达到预期。整个第一季度累计交付量不到1.5万辆，未能扛起销量大旗。蔚来品牌的销量甚至不及去年同期，这可能是由于消费者选择了乐道L60等入门级车型，或是蔚来品牌本身的市场竞争力有所下降。
在控制亏损方面，李斌透露，蔚来过去几年在品牌建设、基础设施和销售网络方面的投入较大，每个季度的亏损是可控的。从今年3月开始，蔚来采取了一系列控本和提升效率的措施。这些措施虽然在一定程度上收窄了净亏损，但效果并不显著，仍需观察第二季度的财报数据。
对于第二季度的财报数据，蔚来已经给出了指引：单车毛利率将回到15%左右，综合毛利率将超过10%，预计交付量在7.2-7.5万辆之间，营收指引为195.13-200.68亿元。要实现这一目标，不仅需要乐道汽车和萤火虫迈出更关键的一步，还需要控本措施发挥出更大作用。
李斌对今年第四季度盈利的目标非常坚定，并提出了两个实现方式：减少投入和增加销量。在减少投入方面，蔚来已经通过调整组织部门架构、整合资源来抑制亏损的扩展态势。在增加销量方面，蔚来计划通过开拓海外市场、加大促销力度等方式来提升销量。特别是乐道品牌，计划通过挖掘网约车市场等更多可能性来刺激销量。
然而，蔚来面临的挑战依然严峻。启动控本措施和新车战略的时机较晚，控本措施的成果尚未完全显现。乐道两款新车要在下半年发布，且蔚来还要在今年实现全国绝大部分地区的“加电县县通”计划，这将加大基础设施的投入。这些因素都使得蔚来第四季度盈利的目标更加难以实现。
蔚来汽车进入2025年以来，单月销量在新势力阵营中排在第八名左右，被小鹏、零跑、深蓝等强调性价比的产品超越。市场需求有限，蔚来需要尽快找到提高销量的有效办法。为了实现第四季度的盈利目标，蔚来已经设定了清晰的目标和计划。然而，若目标落空，蔚来在新势力阵营中的地位将进一步下滑。
