在经济逐步复苏但仍显脆弱的背景下，居民消费与实体融资需求不足，加之监管政策的收紧，共同导致了近年来总供给的下滑趋势，ABS（资产支持证券）市场的净融资额持续缩减，不过今年这一现象有所缓和。
根据Wind数据的统计，截至当前，全市场今年已发行ABS产品共计5691只，规模达到约2.02万亿元。值得注意的是，ABS产品的平均发行利率经历了显著下降，从年初的约2.97%降低至12月的2.10%，部分产品甚至低于2%。
至12月27日，ABS市场年内累计净融资额为-1553.6亿元，与去年同期的-8415.40亿元相比，收窄幅度显著。目前，市场上ABS的存量规模约为3.31万亿元。从底层资产构成来看，企业应收账款、类REITs（房地产投资信托基金）、CMBS/CMBN（商业地产抵押贷款支持证券/商业地产抵押贷款支持票据）和融资租赁债权等占据了较大比例，均超过10%。
ABS产品体系复杂多样，底层资产被细分为34类。根据发起机构和监管部门的差异，ABS又可进一步分为信贷ABS、企业ABS、资产支持票据ABN和保险ABS，其中企业ABS是融资的主要力量。
近年来，企业ABS年均发行量接近1万亿元，占市场新增产品规模的近一半。企业ABS的基础资产种类繁多，涵盖债权类、收益权类和权益类。业内人士指出，作为盘活存量资产的新手段，企业ABS中的权益类产品存量占比逐渐增加，如持有型不动产ABS，其收益取决于项目的未来经营分红及二级市场的资本利得，呈现出更强的股性，与偏债性的类REITs有显著区别，也是监管部门当前重点推荐发行的品种。
相比之下，信贷ABS的发行规模正在逐渐萎缩。自RMBS（住房抵押贷款支持证券）暂停发行，以及房地产ABS因市场不景气发行规模大幅下降后，信贷ABS近年来主要以个人汽车贷款为主，年发行量已缩减至约3000亿元。
在票息利差方面，随着资产荒的持续加剧，ABS各品种的利差逐渐缩小。以1年期AAA级企业ABS为例，年初时的利差区间仍在20个基点以上，而年末已跌破10个基点。由于ABS存在流动性补偿，其估值调整滞后于信用债，表现出“市场走强时具有滞后性，市场调整时具有抗跌性”的特点。业内人士认为，随着资产荒的延续、发行成本的逐步降低，以及贷款成本下行带来的挤出效应，ABS市场的利差将持续压缩，其中相对成交活跃且收益率高于3%的品种，多来自供应链、融资租赁、类REITs、CMBS等存量规模较大的领域。
从机构行为来看，ABS的高票息收益仍是金融机构重要的配置基础。据中债登数据显示，银行自营和信托公司是ABS的主要持有者。11月的托管数据显示，信贷ABS合计规模约1.15万亿元，其中商业银行持有8327.45亿元，占比高达72.44%。不过，不同机构在ABS投资上的偏好也有所不同。
中金公司的研究报告显示，目前理财机构相对偏好高评级ABN和交易所ABS，持仓系列以京东消金、金茂CMBS和东方特定非金债权为主，持仓主流消金和CMBS系列增长较快。而公募基金持仓则以中国中铁、国电投类REITs和京东金条为主。
