记者 易弋力
近日，商汤科技董事长兼CEO徐立发表内部信《商汤十周年再出发：专注聚焦、知行合一》，信中提及公司确立了“大装置-大模型-应用”的三位一体战略，将围绕战略和核心资源，构建更加集中和高效的组织架构，加快组织和管理的轻盈化进程。
然而近期，商汤裁员的传闻也不胫而走。对此，商汤方面回应称，商汤积极推进战略转型，聚焦“大装置-大模型-应用”重点业务和战略增长领域，并进行相应的组织和人才结构优化和调整，以更好地满足业务发展需求。目前，商汤社会招聘及校园招聘正常进行中，整体业务稳健发展。
值得注意的是，这并非昔日“AI四小龙”之首的商汤科技首次裁员。财报显示，2022年、2023年两年间，该公司员工减少1500余人。
在这背后，是商汤科技上市之后收入却出现下滑，难以摆脱亏损，6年半以来累计亏损超525亿元，并不具备“造血”能力。伴随着组织架构的变更以及各业务线裁员，未来业绩的压力或都将来到生成式AI业务方面。
六年半亏损超525亿元，股价坐上“过山车”
据央广网报道，2021年12月30日，商汤科技于香港联交所上市，头戴“AI四小龙”“AI第一股”等诸多光环，一时间风头无两。然而，商汤却一直在亏损的路上。
2018-2023年，商汤归母净亏损分别为34.28亿元、49.63亿元、121.6亿元、171.4亿元、60.45亿元和64.4亿元，6年累计亏损超500亿元。再加上2024年上半年的24.57亿元，商汤在6年半的时间里，归母净亏损累计已超525亿元。
对于商汤的长期亏损状况，香颂资本执行董事沈萌分析，AI本身有无限的潜力和场景，但具体还要看企业本身掌握了多少技术能力，商汤等一些科技公司，其技术能力能够实现的业务场景收益空间有限。
在二级市场上，商汤的股价也坐上了过山车。上市后的半年时间内，商汤股价一直维持在相对平稳的状态。该公司上市首日开盘价3.91港元/股，较发行价3.85港元/股涨1.56%，上市当日盘中一度涨超23%。随后，商汤股价一路飙升，在上市后的第4个交易日就涨到了9.7港元/股，市值一度超过3000亿港元。
但好景不长，2022年6月29日为商汤公开发售前的投资者及基石投资者的禁售期最后日期。次日，商汤科技股价跌破发行价，盘中一度跌超50%，市值在一日间蒸发900余亿港元。彼时商汤回应称，管理层对该集团长期价值及前景充满信心。
但解禁后，不断有大股东选择抛售商汤股票，包括软银和阿里等，阿里甚至选择了清仓减持商汤股份。商汤股价“跌跌不休”，在2024年4月30日，该公司股价达到0.58港元/股最低价，较最高价呈现出“脚踝斩”；截至2024年10月28日收盘，商汤股价报1.6港元/股，较最高点跌超80%，总市值562.28亿港元，较其曾经超3000亿港元的市值已经出现大幅缩水。
沈萌认为，近年来商汤并没有交出更好的业绩表现，度过IPO保价阶段之后，就不足以吸引更多的投资者了。
押注生成式AI，预计到2026年商汤净利润或仍为负
商汤上市的2021年，“元宇宙”概念爆火，这一年也被称为“元宇宙”元年。AI是构建元宇宙的关键基础技术之一，这让商汤看到了其中的商业机会。在商汤的招股书中，“元宇宙”成了高频词，在其2021年年度业绩报告中，“元宇宙”也多次被提及。
而随着“元宇宙”概念市场热度的逐渐消退，在商汤2022年的年报中，元宇宙的提及频率大幅降低。到了2023年，元宇宙再未出现在该公司的财报中。
2022年及此前，商汤的业务主要分为智慧商业、智慧生活、智能汽车、智慧城市四大业务线。值得注意的是，近年来，该公司智慧城市业务营收出现明显下滑，与此同时，商汤积极推广生成式AI业务，业务结构进一步转型。
2023年年报显示，在2023年的业务重组中，商汤科技明确了新的三大业务板块——生成式AI、传统AI和智能汽车，它们分别对应着提供生成式AI的模型训练、微调及推理服务业务，传统智慧城市、智慧商业与智慧生活的非生成式AI业务，以及原智能汽车业务。
然而，此次业务重组并没有给商汤的业绩带来提振作用，2022年与2023年，该公司收入均出现明显下滑，下滑幅度分别为19%、10.6%，财报显示，下滑原因均与业务重组有关。
在新的业务板块分类下，商汤以生成式AI业务为重点发展方向。
商汤表示，2024年生成式AI迎来黄金发展时期，大模型和智算成为新质生产力，显著提升各行业效率。同时，商汤在财报中引用IDC报告表示，其大模型平台及应用以16%市场份额排名行业第二，AIDC服务以15.4%市场份额跻身行业前三。
然而，多家券商研报显示，预计到2026年，商汤净利润或仍为负，没有盈利迹象。
“对于港股的投资者来说，特别是港股的机构投资者，对于企业业务能力和技术能力本身都比较明晰，无论是‘元宇宙’还是‘生成式AI’的概念，当投资者不能在企业的财报中看到实际支撑相关概念的要素时，是不会买账的。”沈萌分析。
