近日，内地与香港金融市场互联互通机制迎来重要突破，华夏基金（香港）宣布通过“互换通”完成首笔公募基金人民币利率互换（IRS）交易。此次交易由华夏精选人民币投资级别收益基金作为主体，与中国银行境内团队合作完成，标志着公募基金行业首次直接参与境内利率衍生品市场，填补了行业空白。
作为“债券通”的衍生品配套机制，“互换通”自2023年5月启动北向交易以来，已吸引98家境外机构参与，涵盖中外资银行、证券公司及资管机构。该机制允许香港及海外投资者通过两地基础设施连接，合规参与内地银行间利率互换市场，实现标准化合约交易与集中清算。此次华夏基金的突破性交易，首次将参与主体扩展至公募基金领域，打破了此前以银行、券商为主的参与格局。
据交易团队介绍，本次采用的利率互换工具具有双向调节功能，可根据市场周期灵活调整组合久期。在利率上行阶段，通过支付固定利率、接收浮动利率的合约设计，可对冲债券价格下跌风险；在利率下行周期，则可通过反向操作锁定收益水平。这种动态风险管理方式，有效平滑了产品净值波动，为投资者提供了更稳定的持有体验。
华夏基金（香港）固定收益业务负责人蔡靖表示，此次交易是公司跨境业务布局的重要里程碑。通过“互换通”接入境内IRS市场，不仅为离岸人民币投资组合补充了高流动性风险管理工具，更提升了人民币债券资产的配置吸引力。数据显示，随着境外投资者持有人民币债券规模突破4万亿元，对冲利率风险的需求持续增强，而“互换通”提供的低成本、高效率交易渠道，恰好满足了这一市场需求。
目前，华夏基金（香港）已有4只固收类基金获批参与“互换通”，包括华夏精选固定收益配置基金、华夏精选灵活周期收益基金等。这些产品通过动态调整利率互换头寸，在近期人民币利率波动中成功将组合波动率降低约15%，同时保持了年化4.2%的收益水平。机构投资者普遍认为，这种“投资+风控”一体化模式，为跨境资产管理提供了可复制的范本。
市场分析人士指出，“互换通”与“债券通”形成的现货+衍生品闭环，正在重塑跨境投资生态。数据显示，自北向交易启动以来，利率互换日均成交额突破300亿元，境外机构参与占比达12%。随着更多公募基金获批入市，预计将带动衍生品市场流动性进一步提升，推动人民币国际化进程迈向新阶段。
