知名投资人段永平近期以超百亿港元重仓泡泡玛特，引发市场广泛关注。根据港交所披露信息，截至5月25日，段永平及其控制的H&H International，LLC合计持有泡泡玛特7637.16万股，占已发行有投票权股份的5.69%，构成举牌行为。按5月22日收盘价150.5港元/股计算，持股市值达114.94亿港元。这一举动被视为段永平对潮玩行业长期价值的深度认可。
段永平的布局并非一时兴起。早在今年4月，他就通过卖出看跌期权的方式开始介入泡泡玛特，并公开表示“泡泡玛特的盈利情况激发了我的好奇心”。5月7日，他进一步清仓中国神华，将资金转向泡泡玛特。这种决策源于他对泡泡玛特核心竞争力的判断：品牌优势、全球顶级艺术家签约网络、覆盖全球的门店布局，以及创始人王宁带领的团队。段永平认为，这些要素构成了泡泡玛特持续吸引潮玩爱好者的坚实壁垒。
市场对泡泡玛特的态度曾经历剧烈波动。3月25日公司发布2025年度业绩后，创始人王宁提出2026年营收增速“不低于20%”的目标，较2025年184.7%的增速明显放缓。部分投资者解读为高增长逻辑终结，导致股价单日暴跌22.51%，随后四个交易日累计跌幅达33.89%。但段永平选择在此时逆势加仓，显示其更关注企业内在价值而非短期市场情绪。
段永平的投资风格一贯强调“重大机会要重仓出击”。他管理的H&H International Investment最新持仓显示，截至一季度末总市值约200.04亿美元，前四大重仓股为苹果（36.72%）、伯克希尔·哈撒韦（21.91%）、英伟达（12.07%）和拼多多（10.09%）。这种集中持仓策略体现了他对看准标的的充分信心。
创始人王宁的特质是吸引段永平的关键因素。段永平评价王宁“年轻且认知清晰，企业文化优秀”，并认为其“至少能好好干25年以上”。5月28日，王宁在公开场合重申泡泡玛特的长期主义战略：不追求短期爆款，而是打造能持续10-20年的经典IP，同时加大内容、乐园和数字产品投入，推动IP从玩具向文化符号升级。
消费板块的投资机会正在引发机构重新审视。东方证券数据显示，截至一季度末，基金对必选消费的配置比例处于2014年以来低位，可选消费配置比例也降至2023年以来低点。天相投顾统计显示，2025年末公募基金前五十大重仓股中消费品标的仅9只，到今年一季度末进一步缩减至5只，主要集中于白酒和家电领域。
尽管整体配置下降，但部分知名基金经理已开始逆向布局。广发基金刘格菘、万家基金莫海波一季度大举买入贵州茅台，杨金金管理的交银趋势混合基金则重仓安井食品。中信证券研报指出，中国消费市场正经历结构性升级，情绪价值和健康需求成为两大确定性方向，户外运动、IP消费、宠物经济等领域将持续涌现新品类机会。
王宁对泡泡玛特的定位超越了单纯的产品出口。他强调，公司要利用中国强大的制造业基础、完整供应链和庞大国内市场，打造世界级艺术家孵化平台。“我们的目标不仅是卖出中国产品，更要帮助全球艺术家实现创意落地，让中国品牌在世界文化消费舞台留下印记。”这种愿景与段永平“看懂生意本质”的投资理念形成强烈共鸣。
