西藏发展股份有限公司（以下简称“ST西发”）正深陷多重风波，董事长罗希失联并被留置的消息，让这家处于预重整关键期的企业雪上加霜，其拟收购拉萨啤酒50%股权的计划也面临重大变数。
4月8日，ST西发公告称，公司实际控制人、董事长罗希收到西藏自治区监察委员会签发的《立案通知书》和《留置通知书》。此前，清明节假期前，公司已无法与罗希取得联系，其职责由副董事长廖川代为履行。消息公布后，资本市场反应强烈，4月1日至3日，ST西发股价连续三个交易日下跌，收盘价跌幅偏离值累计达12.81%，市值蒸发超4亿元。
ST西发目前正处于预重整的最后冲刺阶段，同时推进核心资产收购，这两项关键工作均由罗希主导。香颂资本执行董事沈萌指出，民营企业董事长是企业经营的核心人物，其失联会对决策链条产生重大影响，尤其是预重整标的需要上市公司与重整投资人密切合作，罗希的缺席无疑增加了不确定性。
今年1月，ST西发宣布拟以2.92亿元现金收购嘉士伯国际有限公司持有的拉萨啤酒50%股权，交易完成后将实现全资控股。公司表示，此举有利于提高资产完整性，增强持续经营能力，突出主业并提升竞争力。然而，这一利好消息未能抵消董事长失联带来的负面影响，资本市场对收购能否顺利推进充满疑虑。
ST西发与嘉士伯围绕拉萨啤酒的股权纠葛由来已久。双方于2004年合资设立拉萨啤酒，各持50%股权。2016年，嘉士伯曾试图退出，拟将股权转让给深圳市金脉青枫投资管理有限公司，但因后者未能履行付款义务，交易最终告吹。2023年，嘉士伯再次计划将股权转让给西藏道合实业有限公司，却遭到ST西发反对并诉诸法律，最终西藏高院驳回上诉，维持原裁定，查封冻结了嘉士伯所持股权。
尽管收购计划一度提振ST西发市值，1月26日市值触及29.94亿元，但随后波动下跌。数据显示，自2025年12月2日市值达到33.21亿元后，已蒸发约8.97亿元，跌幅超过27%。业内人士指出，全资控股拉萨啤酒本有望改善ST西发经营质量，但董事长失联可能为交易增添变数。
ST西发的困境远不止于此。公司预重整工作始于2024年3月，因实控人存在非经营性资金占用、未披露重大关联交易、违规担保等问题，被证监会罚款800万元并禁止进入市场10年。为解决负债问题，西藏盛邦联合体成为预重整投资人，但受债权核查复杂、资产处置进度不及预期等因素影响，预重整期限已延长至2026年4月25日，距截止日期仅剩不足一个月。
为推进收购，ST西发已向共同监管账户支付2.92亿元，但因公司处于预重整程序且面临诉讼，该账户被西藏高院冻结一年，资金解冻及交割时间存在不确定性。财报显示，2024年拉萨啤酒营收占ST西发整体营收的93%，2025年业绩预告显示归母净利润预计同比增长319.91%至510.77%，主要因拉萨啤酒收回大额应收款转回坏账准备。
酒类营销专家蔡学飞认为，罗希失联将直接影响公司控制权稳定性和投资人信心。预重整的核心是通过引入新资金和调整债务实现重生，但罗希的缺席可能导致关键决策迟滞，与法院、管理人及投资人的沟通效率大打折扣，为预重整过程投下最大变数。不过，业内人士也指出，若收购核心条款不因罗希缺席而搁置，ST西发仍存在转圜余地，全资控股拉萨啤酒或能有效避免退市风险。
