近期，证券行业在融资融券业务领域动作频频，多家券商相继调整相关业务规模上限，引发市场广泛关注。这一系列调整背后，既反映出证券市场活跃度的提升，也体现了券商优化业务结构、增强竞争力的战略考量。
长江证券与东吴证券成为此次调整的先行者。长江证券宣布将信用业务总规模上限提升至公司2024年末经审计合并净资本的300%。按其2024年末净资本257亿元计算，对应上限约771亿元。东吴证券则将融资融券业务授信总规模上限调整为不超过公司净资本的600%，以其三季报281.62亿元净资本计算，此次两融授信总规模上限约1689.72亿元。
对于此次调整，长江证券相关负责人表示，这是基于市场变化和公司自身情况的综合评估，目的是满足客户需求、支持业务发展。在当前市场两融余额大幅上涨的背景下，行业多家券商已先后调升信用业务或两融业务规模限额，公司的调整思路与同业基本一致。东吴证券两融相关负责人则指出，此次仅调整授信总规模上限，业务总规模上限并未同步调整，主要是为了缓解今年以来两融业务规模增长带来的授信额度短缺压力，为未来新开户业务的顺利开展提供保障。
值得注意的是，“业务总规模”与“授信总规模”是两个不同的概念。业内人士解释称，“融资融券业务总规模”是指证券公司所有客户实际发生的两融业务规模总和，而“授信总规模”指的是对所有客户承诺的可授予的信用额度总和上限。授信总规模更多是一种前端资源储备和风险管理工具，在市场开户量激增、客户需求旺盛时，及时调整能够为业务发展释放充足空间。
实际上，今年以来已有不少券商对两融业务“加码”。据不完全统计，包括东方证券、华泰证券、招商证券、浙商证券、华林证券、兴业证券、山西证券在内的至少8家券商，通过董事会决议或修订业务制度等方式，先后上调了融资类业务的规模上限。头部券商中，华泰证券将公司融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍，招商证券则是将两融规模上限提1000亿至2500亿。部分券商调整更为频繁，例如浙商证券在4月将融资类业务规模上限设定为400亿元，9月又提高至500亿元，两度提额反映出其对市场需求的积极预判。
券商密集调整两融业务规模上限的背后，是两融市场的火热行情。从年内趋势看，两融开户数逐步攀升，今年9月单月新开信用账户数突破20万户，同比增幅接近300%。截至11月末，全市场开通两融业务的投资者账户总数已达到1552万户，较年初大幅增加。融资余额亦快速增长，2025年二季度末至12月9日，全市场融资余额从1.84万亿元飙升至2.49万亿元，重回快速增长轨道。
市场环境的变化是驱动券商集体行动的直接原因之一。当前证券市场整体活跃度有所提升，投资者参与两融业务的意愿增强，对资金的需求增加。券商为了满足市场需求、扩大业务规模、提升市场份额，纷纷调整规模上限。另一方面，券商自身也有通过拓展两融业务来增加收入、优化利润结构的内在需求。在行业竞争日益激烈的背景下，调整规模上限成为增强自身竞争力的重要手段。
在行业佣金率持续下行、传统通道业务收入承压的背景下，两融业务对券商的重要性愈发凸显。从收入贡献来看，两融业务能够为券商带来稳定的利息收入，尤其是在传统业务收入增长乏力的情况下，其收入贡献愈发重要。在利润结构优化方面，两融业务的利润率相对较高，增加其在利润中的占比，有助于提升券商整体的盈利水平。从战略转型角度而言，发展两融业务是券商从传统通道服务向综合金融服务转型的重要举措，通过两融业务可以增强与客户的粘性，拓展业务链条，为客户提供多元化的金融服务。
不过，券商在开展两融业务时也需要密切关注风险，包括市场风险、信用风险和流动性风险等。在调整业务规模上限的同时，券商需更加谨慎地对待业务，注重风险控制和业务质量的提升，以确保业务稳健发展。
