隔膜行业即将迎来一桩重要并购案。恩捷股份（002812.SZ）近日发布公告，计划通过发行股份等方式收购中科华联100%股权，并同步募集配套资金。这一动作被视为产业链垂直整合的重要举措，引发市场高度关注。
作为全球锂离子电池隔膜领域的龙头企业，恩捷股份目前拥有117亿平方米的年设计产能，产品覆盖新能源汽车、储能等多个领域。然而，公司今年前三季度业绩出现显著波动，净亏损达8632.3万元，同比下滑119.46%。货币资金较年初减少1.25亿元至24.49亿元，主要受海外基地建设运营费用增加及部分业务板块亏损影响。其中，上半年亏损尤为突出，达到9311万元，同比下降132%。公司解释称，这主要源于锂电池隔离膜毛利率下滑，以及铝塑膜、干法隔膜等前瞻性业务尚未实现盈利。
在行业层面，湿法隔膜正成为主流技术路线。根据ICC鑫椤锂电数据，今年上半年中国隔膜总产量达139.4亿平方米，同比增长53.2%，其中湿法产品占比超八成。这种技术路线凭借更薄的厚度、均匀的微孔结构和高孔隙率，在动力电池领域占据绝对优势。恩捷股份此前在互动平台透露，其储能电池客户已开始从干法隔膜向湿法技术切换，这一趋势与行业整体发展方向高度契合。
被收购方中科华联成立于2011年，是国内最早实现湿法隔膜生产线整线供应的企业之一。其控股子公司蓝科途同样位列国内隔膜厂商前列，上半年产量排名第八。据蓝科途销售总监李勇在行业论坛上披露，公司正在推进五大生产基地建设，预计2026年底总产能将达50亿平方米。这种产能扩张速度，与恩捷股份当前的技术升级需求形成战略互补。
行业分析师指出，隔膜行业的竞争已从规模扩张转向工艺装备的极致优化。高工锂电分析认为，设备折旧、能耗控制和良品率等工程指标，直接决定着企业的盈利能力。恩捷股份通过收购上游设备制造商，不仅能够缩短新建产能的达产周期，更可能在设备定制化开发方面获得突破，从而构建更深的技术护城河。
从市场格局看，此次并购若顺利完成，恩捷股份的产能规模和市场占有率有望进一步提升。当前行业正面临结构性供应矛盾，头部企业的产能利用率持续走高。鑫椤锂电预测，到2026年TOP3企业的湿法隔膜产能利用率将超过95%，基本处于满产状态。在这种背景下，恩捷股份的纵向整合战略，既是对行业趋势的主动响应，也是巩固领先地位的关键布局。
