春节假期本是阖家团圆的时刻，但证券行业的卖方分析师们却异常忙碌。随着马年春节临近，一场券商间的“路演竞赛”悄然拉开帷幕。据公开信息统计，从除夕至大年初七，全国范围内将有超过百场券商线上路演密集举行，分析师们通过电话会议、专题直播等形式，为投资者提供“无休”的研究服务。
在这场“假期攻坚战”中，西部证券成为焦点。该机构以“春节八天不打烊”为口号，从除夕至初七安排了15场电话会议，其中除夕当晚9点的AI产业专题讲座由研究所副所长郑宏达主讲，引发市场关注。开源证券则采取“除夕休战、初一开火”的策略，假期内累计组织30场路演，日均2-3场的高强度节奏成为行业标杆。华福证券、兴业证券等多家机构也纷纷加入，形成“你方唱罢我登场”的竞争态势。
数据揭示了这场竞赛的激烈程度：除夕至初二三天内，在线路演场次突破20场；初三至初七期间，万得3C会议平台显示另有超80场活动待启。这意味着整个假期将有超百场路演轮番登场，分析师们的工作日程被排得满满当当。某中型券商人士透露：“春节是机构投资者相对空闲的时段，此时提供服务既能满足‘持股过节’的研究需求，也能避开与头部券商的正面竞争。”
行业变革的深层动因在于公募基金降费改革带来的生存压力。Wind数据显示，2025年上半年券商分仓佣金总额同比下滑33.98%，多家机构降幅超过50%。其中，西部证券下滑超20%，开源证券降幅达40%，方正证券、华安证券等中型券商更是遭遇“腰斩”。佣金收入的锐减迫使券商调整策略：大型机构通过“对外服务+对内赋能”双轮驱动维持投入，中型机构则以高频路演争夺市场份额，小型机构则开始精简投研团队，将研究部门转向内部支持职能。
这场春节路演潮折射出卖方研究行业的转型阵痛。当“派点竞争”进入白热化阶段，分析师们不得不牺牲假期时间换取客户关注。某券商首席分析师坦言：“现在不仅要拼研究深度，还要拼服务频次，春节路演已经成为获取机构投资者投票的‘必选项’。”随着行业生态持续演变，如何平衡研究质量与服务效率，将成为券商研究业务面临的长久课题。
