券商资管领域正迎来公募化改造的关键节点。根据监管部门要求，券商参公大集合产品需在2025年底前完成公募化转型，这场持续数年的行业变革已进入冲刺阶段。Wind数据显示，截至当前，全市场仍有29只券商大集合产品尚未完成改造，其中海通资管和广发资管旗下待处置产品数量最多，分别有11只和13只产品处于转型过渡期。
近期多家机构密集发布产品转型公告。12月22日，中欧基金宣布接管财达证券旗下两只中短债集合资管计划；东财基金则于12月8日公告，将东北证券旗下东证融汇管理的30天滚动持有中短债产品变更为公募基金。海通资管旗下三只混合型集合产品更是在月初同步发布清盘预警，而广发资管正通过向广发基金转移产品的方式推进改造进程。银河金汇证券资管与信达澳亚基金的案例显示，同一控股股东体系内的资源整合正在加速，这种"左手倒右手"的操作模式既解决了合规问题，又实现了资产规模的内部流转。
行业观察人士指出，券商大集合产品的处置路径主要呈现三大方向：持有公募牌照的机构优先选择直接转型，既能保留客户基础又能扩张业务版图；未获牌照但产品具有市场吸引力的机构，倾向于通过关联方或外部合作基金公司进行管理人变更；而规模过小或存在历史遗留问题的产品，则更多选择清盘或转为私募资管计划。东海证券、平安证券等机构此前已有产品因规模不达标而清盘，部分高净值客户导向的产品则通过私募化转型延续运作。
这场转型浪潮正在重塑行业生态。对于已取得公募资格的券商资管，提升主动管理能力成为竞争关键，固收+、量化投资、FOF/MOM等领域成为发力重点。同时，券商在ABS、REITs等特色资产领域的专业优势，为其与公募基金形成差异化竞争提供了可能。财富管理协同效应的强化也成为重要趋势，通过整合母公司经纪业务资源，构建覆盖客户全生命周期的资产配置服务体系。
未获公募牌照的中小券商资管面临更大挑战。在年初4家机构撤回公募申请的背景下，这些机构正积极探索突围路径：私募赛道成为重要方向，量化指数增强、管理期货(CTA)等策略产品开发加速；拥有QDII资质的机构则开始布局跨境投资产品，试图通过拓展投资范围和策略灵活性开辟新战场。行业分析认为，随着监管框架日益完善，只有具备核心投研能力和持续价值创造能力的机构，才能在新一轮行业洗牌中占据有利地位。
