近期，QDII基金市场再度掀起溢价风波，不仅热门如标普500ETF、纳斯达克100ETF等产品受到追捧，就连标普消费精选、泛东南亚科技ETF、香港创新药ETF等也未能幸免，纷纷被投资者买出溢价。
在短短两天内，即12月17日和12月18日，分别有8只和6只QDII基金发布了溢价风险提示公告。特别是12月18日收盘时，QDII产品溢价现象再度涌现，其中国泰标普500ETF的溢价率甚至超过了10%，而易方达原油、博时标普500ETF、华夏纳斯达克100ETF等8只产品的溢价率也均超过了5%。
随着纳斯达克和标普500指数屡创新高，投资者对于相关QDII产品的热情也随之高涨，导致部分QDII产品出现高溢价，并且外汇额度也变得紧张起来。这一现象已经不仅仅局限于少数公募机构，易方达基金、博时基金、万家基金、天弘基金、摩根资产管理、华宝基金等多家机构旗下的多只QDII产品都已暂停（大额）申购。
QDII基金的高溢价现象在今年尤为频繁，12月以来，几乎每个交易日都有一只或数只QDII基金的溢价率超过10%。例如，12月18日，博时标普500ETF、国泰标普500ETF、景顺长城标普消费精选ETF、鹏华道琼斯工业平均ETF等6只产品就相继发布了溢价风险提示公告。
这些公告明确指出，由于近期二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，相关产品出现了较大幅度的溢价。投资者在盲目追高的过程中，可能会面临净值变化、市场供求关系、系统性风险、流动性风险等多重因素的影响，从而遭受较大损失。从历史经验来看，场内基金二级市场交易价格通常会向基金单位净值回归，投资者因此面临损失的风险不容忽视。
以某标普生物科技主题ETF和石油天然气主题ETF为例，尽管近期这些产品也出现了一定溢价，但自11月以来，它们的最大回撤均超过了10%。这意味着，那些在高位进场的投资者不得不为曾经的溢价买单。
对于投资者而言，投资QDII基金不仅需要面对交易时间差、汇率波动风险以及因规范或政策环境变化而产生的合规风险，还需要警惕基金大幅溢价后，产品最终回归其内在价值所带来的损失风险。在当前市场环境下，如何寻找更多相关性低、优质的QDII产品进行配置，成为了投资者面临的重要课题。
QDII基金二级市场交易价格之所以出现溢价，往往与投资策略和产品运作本身无关，而是由于二级市场投资者持续看好并买入产品所致。同时，由于外汇额度限制，场内供求关系受到影响，投资者在二级市场上的交易行为会导致产品价格上升，从而形成溢价。对于跨境ETF而言，当二级市场的买入价格高于二级市场盘中价格IOPV时，溢价现象便会出现。而由于多数跨境ETF成份股与A股交易时间存在时差，套利效率不高，因此较难抹平溢价。
随着美股主流指数的持续走强，QDII基金的投资热情持续高涨，导致许多对标美股的ETF场内溢价明显。然而，由于机构的QDII额度有限，每当场内产品出现高溢价时，机构往往会同步收紧场外的申购额度。截至12月18日，自11月以来已有69只QDII产品宣布限制大额申购或暂停申购且至今尚未恢复。若将时间追溯至年初，则已有137只QDII产品采取了类似措施，占QDII基金总数的45.21%。
