英伟达近日公布了其2025财年第一季度的财务报告，这份报告给市场带来了意外的惊喜。在财报发布后的盘后交易中，英伟达股价飙升，一度涨幅达到5.5%，这主要得益于其营收和调整后每股收益均超出了分析师的预期。
详细数据显示，英伟达在这一季度的营收达到了441亿美元，这一数字不仅超过了市场预期的432.9亿美元，也彰显了公司在全球芯片市场的强劲实力。然而，如果考虑到对华出口限制的影响，公司的每股收益会受到一定影响。在剔除这一因素后，英伟达的调整后每股收益为0.96美元，略高于市场预测的0.93美元。但如果计入GPU出口受限，每股收益则下降至0.81美元。尽管营收表现强劲，英伟达的毛利率和每股收益仍略低于市场的预期，调整后毛利率为61%，较市场预期低10个百分点，净利润则实现了26%的同比增长，达到187.8亿美元。
从业务构成来看，英伟达的数据中心业务营收为391亿美元，略低于分析师预测的392亿美元；计算与图形部门营收为342亿美元，汽车业务营收为5.67亿美元，这两个部门的营收均未达到市场预期。不过，网络业务的表现却相当抢眼，实现了49.6亿美元的营收，远超市场预估的35.4亿美元。
英伟达在财报中还透露了一些未来展望的信息。尽管公司预计第二季度的营收将达到450亿美元，但这一数字仍低于市场的预期值455亿美元。公司特别指出，由于美方对H20芯片的出口限制，英伟达在中国市场可能损失高达80亿美元的营收。事实上，上一季度已有25亿美元的产品因禁令无法发货至中国市场。
英伟达在其10-Q文件中坦言，未来能否在合规的前提下为中国市场开发出具有竞争力的AI芯片仍存在不确定性。如果不能成功开发并销售这类芯片，英伟达可能会实质性丧失在中国数据中心市场的竞争资格。这一表述引发了市场对英伟达未来在中国市场前景的担忧。
尽管面临政策层面的挑战，英伟达仍表示其下一代Blackwell架构AI GPU正在加速部署。大型云服务提供商为英伟达的数据中心业务贡献了近50%的营收。同时，网络业务的增长也得益于Blackwell机架系统相关产品的热销。这表明，尽管面临一些困难，英伟达仍在努力拓展其业务版图，并寻求在新的领域实现突破。
