近日，港股上市公司中国中药（00570.hk）发布的盈利预警引起了市场广泛关注。据公告，公司2024年度未经审计的溢利净额预计同比将大幅下降90%-100%，经调整溢利净额也同比下降50%-60%。这一预警与公司2023年的强劲业绩形成鲜明对比，彼时公司营收达到181.22亿元，同比增长27%，净利润更是实现了68%的显著增长。
中国中药将本年度净利润的大幅下滑归因于多重因素。首要原因是集采降价和市场竞争加剧，这对公司的销售规模和盈利水平造成了直接影响。其次，资产减值问题也不容忽视。更为关键的是，子公司补缴税款成为压垮公司利润的“最后一根稻草”。
税务风波不仅影响了中国中药的年度财务表现，更引发了市场对其合规管理能力的深刻质疑。据公司透露，经过与部分子公司所在地税务局的检查或自查，财务部门统计出公司应补缴2017年至2023年期间的企业所得税、增值税等相关税款及滞纳金，总额高达约1.5亿元人民币。这一数字无疑给公司的财务状况蒙上了一层阴影。
然而，在中国中药的ESG报告中，“合规经营”与“风险管理”一直被视为对公司长期稳定发展以及外部利益相关方而言最为重要的议题。公司在企业管治报告中表示，已经全方位开展制度排查，并强化对于风险的提前识别和治理。公司还提到正在进行合规管理数字化转型，以实现企业监控等一系列合规数据支援服务，进行合规风险监测。
尽管如此，此次补缴税款风波仍然暴露出中国中药在风险管理方面的短板。特别是在风险识别环节，公司对税务风险的识别与应对显然未能给予足够的重视。这促使公司必须进一步审视和完善其风险管理目标和政策，以弥补现行管理体系中的不足。
在外部评价方面，中国中药在MSCI（明晟）ESG评级体系下获得了BB级评级，这一评级在制药行业中处于后四分之一的位置。由于公司并未入选MSCI相关指数，因此官网并未查询到其更为具体的评分信息。但无论如何，这一评级都反映了公司在ESG方面的表现仍有待提升。
除了ESG方面的挑战外，中国中药近期还经历了董事会的大幅度变动。近三个月内，公司董事会中的7名非独立董事均在原定任期尚未结束的情况下进行了更替。这一变动无疑给公司的治理结构带来了新的挑战和不确定性。
更为引人注目的是，中国中药的独立董事或存在超期履职问题。根据香港联交所的最新规定，为维持独立董事的独立性，独董最多同时任职6家上市公司，且在同一家上市公司的任职期限不得超过9年。而中国中药的4名独立董事中，有2人已在公司董事会任职超过10年。尽管公司仍有时间进行调整，但这一问题无疑需要引起高度重视。
中国中药的私有化进程也再次遭遇挫折。2024年10月，公司公告称因境外直接投资批准问题，私有化失败。此前，公司曾抛出一份私有化方案，旨在精简股权和治理结构，并避免因合规需要以及维持上市地位而产生额外的治理成本和管理费用。然而，这一方案最终未能如愿实施。
私有化失败不仅给公司的股价带来了波动，也凸显出公司在治理结构方面的复杂性和挑战。与此同时，中国中药与另一家由同一实控人持有的上市公司太极集团之间存在的同业竞争问题也亟待解决。国药集团曾承诺在收购太极集团后的五年内解决同业竞争问题，但至今这一问题仍未得到妥善解决。
