近日，武汉迎来了一场聚焦财富管理行业转型与发展的盛会——财联社首届“投顾高质量发展·研修班”。会上，中信建投证券研究发展部的非银金融与前瞻研究首席分析师赵然，发表了一场引人深思的演讲，主题为《财富管理转型的深层挑战与买方投顾的未来蓝图》。
赵然首先回溯了财富管理行业的转型轨迹，特别强调了2018年资管新规实施后的深远影响。新规不仅推动了行业从卖方销售模式向买方投顾模式的转变，更触及了行业底层逻辑的根本重塑。数据显示，从2017年至2024年上半年，公募基金规模从11.6万亿跃升至31万亿，私募基金规模也接近20万亿，保险资金运用规模更是逼近31万亿。这一系列的增长背后，是非标转标带来的资管机构扩容，以及投资者对非标替代产品需求的激增，但资产端的波动性与负债端对回撤的低容忍度之间的不匹配，成为了行业转型的一大痛点。
赵然深入剖析了财富管理转型面临的几大核心难题。在投资管理层面，他指出了产品端轮动的两大趋势：一是产品类型的轮动，从主动权益到被动ETF，再到固收+和债基货基的变迁；二是大类资产的轮动，其中规模和alpha之间的矛盾尤为突出。投资者对风险与收益的认知偏差，导致频繁交易和资产轮动，进一步加剧了市场的波动性。
在客户需求层面，赵然指出，非标理财时代向净值化时代的过渡，使得投资者对金融机构的服务期望发生了根本变化。卖方销售模式中的“类刚兑”预期承诺，已无法适应净值化产品的现实，投后服务与客户留存成为投顾业务的新挑战。投资者教育的重要性因此凸显，它不仅是提升投资顾问产能的关键，更是改善客户留存、创造商业回报的有效途径。
展望买方投顾的未来，赵然持乐观态度。他认为，买方投顾不应仅仅是产品货架，而应是深度定制化客户服务体系的核心枢纽。通过精准把握客户的财务状况、风险偏好和人生规划，构建个性化的资产配置方案，是买方投顾的核心竞争力。海外投顾行业的成功经验，如灵活宽泛的底层资产选择、深度动态的客户需求洞察，以及以客户为中心建立长期信任关系，为国内的财富管理行业提供了宝贵的借鉴。
赵然还强调了养老金发展与投顾服务的紧密关联。在卖方代销模式主导下，投资者教育和养老教育的内容往往服务于产品销售，其全面性和客观性有待提升。而买方服务模式的重构，不仅有助于提升投资者教育和养老教育的水平，还能促进金融机构养老金业务规模的增长，实现双赢。金融机构在开展相关活动时，可以挖掘潜在客户，提升客户粘性，为养老金业务的发展注入新动力。
针对不同类型的金融机构，赵然也分享了财富管理转型的思考。对于保险机构，他建议从资负两端协同发力，打造穿越周期的稳健经营能力，回归保障属性，同时发展分红险业务和建立均衡大类资产配置体系。对于券商而言，他提出了多元化的发展路径，包括提供丰富的金融产品、提升线上获客能力、为机构客户提供一揽子解决方案等，以应对经营环境的变化和业务转型的挑战。
最后，赵然指出，构建长期稳健的财富管理生态需要从多角度发力。一是构建以客户为中心的买方投顾生态，通过数字化赋能提升服务效率，建立长期信任关系。二是升级机构协同，建立全流程线性化的考核体系，实现部门间的协同，提高运营效率。三是拓展ETF生态，以ETF为底层资产拓展多样化的商业模式，为投资者提供更多元化的选择。
赵然的演讲为财富管理行业的转型和发展提供了深刻的洞见和前瞻性的思考，也为金融机构在复杂多变的市场环境中寻找新的增长点指明了方向。
