近期，城投债市场在经历了一段取消发行潮后，11月份呈现出明显的回暖趋势。据统计，当月城投债的发行规模实现了29%的环比增长，显示出市场信心的逐步恢复。
具体数据显示，11月份城投公司发行的债券总额达到了5904.17亿元，这一数字较上一月有了显著提升。尽管城投债到期偿还的规模也有所上升，但净融资额仍实现了4.63%的小幅环比增长，达到了479.64亿元。此前，在8月和9月，城投债市场曾一度陷入净融资为负的困境，分别达到了-493.33亿元和-1811.84亿元的净偿还规模。
债市自11月以来逐渐趋于平稳，收益率下行，信用债取消发行的情况有所减少，这对城投债市场的复苏起到了积极的推动作用。然而，从整体趋势来看，城投债融资的萎缩现象并未得到根本性改变。2023年全年，城投债发行总额为6.85万亿元，净融资额为1.33万亿元。相比之下，今年1至11月，城投债累计发行额下降了9.64%，仅为5.81万亿元，且净融资额为负，达到了-75.06亿元。
值得注意的是，部分重点省份的城投债净融资情况也呈现出显著下滑的趋势。自9月底以来，这些省份的城投债资金出现了加速流出的现象，这可能与财政加力化解债务有关。11月份仍有部分新发城投债的票息较高，甚至达到了6.6%的水平，显示出市场对中低等级城投债的风险溢价定价增强和流动性担忧。
分析师指出，11月以来，不同等级的城投债发行利率出现了分化。AA(2)及以上等级的城投债发行利率边际下行，而AA-与A+等级的城投债发行利率则继续保持增长态势。这反映了市场对城投债风险的不同评估和定价策略。同时，随着化债政策的加码，城投债“化存控增”的主基调不会改变，城投新增经营性债务仍然受限，城投债净供给量收缩的趋势将持续。
未来一段时间内，城投债市场仍将面临较大的到期偿还压力。据统计，12月份将有5000多亿元的城投债到期，而到2025年，待偿还的城投债规模将达到3.98万亿元。因此，城投债市场的未来发展仍充满挑战。
