曾经，大型比特币矿企秉持着一种独特的商业理念，将挖出的比特币长期留存，坚信其稀缺性会在未来带来丰厚回报，持续积累数字资产也被视作构建竞争壁垒的关键。不少矿企在资产负债表上堆积起价值数亿美元的比特币储备，把这种模式称作“资产储备战略”，多头投资者更是将其视为对加密资产的坚定信仰。
然而，当下这一策略正经历显著转变。据相关消息，在持有超80亿美元比特币的矿企群体中，一场低调却持续加速的抛售行动正在上演。尽管不同矿企抛售的原因各有差异，有的迫于股东压力，有的则是受电力成本攀升和挖矿利润下滑的现实所迫，但整体趋势一致，矿企纷纷选择出售比特币。而这些抛售所得资金的流向，正反映出该行业对未来走向的新判断。
在多数情形下，这些资金被投入到人工智能领域。那些原本用于比特币挖矿的大型仓储式设施、充足且廉价的电力资源，以及运营高资本密集型基础设施的能力，如今正被重新规划，摇身一变成为人工智能数据中心业务。曾经专为挖矿打造的算力基础设施，正逐步转型为AI计算中心。
美国比特币矿企MARA Holdings便是这一转型的典型代表。该公司是全球第二大比特币持有企业，仅次于迈克尔·塞勒旗下的Strategy，目前持有近40亿美元的比特币储备。目前，该公司正在调整战略，为未来可能出售部分比特币储备预留空间。
其他矿企的转型步伐更为激进。CleanSpark和Riot Platforms通过调整高层管理团队，加速向AI业务转型；Bitdeer Technologies则已完全清空其比特币持仓。业内人士认为，这种转型已不再是小范围的尝试，而是逐渐成为新的核心战略。
从经济回报角度分析，比特币挖矿收入受币价走势、网络算力难度以及减半周期等多种因素影响，这些因素虽有一定可预测性，但难以掌控。相比之下，将相同的电力资源用于AI算力服务，能够获得更为稳定的长期收入，二者之间的利润差距日益明显。
O’Leary Funds Management创始人Kevin O’Leary表示，若一家比特币矿企能宣布其矿场被大型云计算公司接管，并改造为AI计算设施，其股价估值可能会提升五倍。他强调，这并非意味着市场对比特币的需求降低，只是AI业务的回报率更具吸引力。
矿企抛售比特币的行为，在本就脆弱的加密市场中引发了更多担忧。目前，比特币价格较2025年10月约12.6万美元的历史高点已下跌超过40%，尽管近期价格有所反弹。
针对市场对其出售比特币的担忧，MARA Holdings方面回应称，最新披露的战略允许公司出售部分储备，但并非大规模清仓。此前，该公司股价因相关消息一度下跌约8%，随后又反弹约5.7%。
分析人士指出，以往矿企在市场低迷时出售比特币，主要是为了维持运营成本，而当前这轮出售更多是为战略转型提供资金支持，并非出于生存压力。摩根大通分析师在报告中提到，多家矿企近期的财报电话会议几乎都聚焦于与高性能计算（HPC）或AI数据中心相关的合作进展及建设融资情况。
股东压力也是推动矿企转型的重要因素。例如，拥有美国德州最大矿场之一的Riot Platforms，在激进投资者Starboard的推动下，加速开发AI数据中心项目。
CoinShares数字资产分析师Matthew Kimmel认为，比特币矿企转向人工智能的价值在于，电力资源与未来算力合同能带来稳定收入，这类收入与比特币价格的关联度较低，因此更受公开市场投资者欢迎。
