亚马逊最新公布的2025财年第四季度财报显示，公司当季营收达2134亿美元，同比增长12%，营业利润为250亿美元。尽管核心业务表现符合预期，但公司对2026年资本开支的激进规划引发市场震动——预计投入约2000亿美元用于扩张，这一数字不仅超过谷歌此前设定的1850亿美元上限，更远超分析师平均预期的1461.1亿美元。消息公布后，亚马逊股价在盘后交易中一度暴跌超11%。
在财报电话会议上，首席执行官安迪·贾西强调，公司正以"前所未有的速度"将新增产能转化为收入。他指出，AWS云业务同比增长24%，芯片业务持续扩张，证明当前投资模式在传统云服务和AI领域均能带来可观回报。"当我们看到如此强劲且持续的需求信号时，加大投入是唯一理性的选择。"贾西特别提到，截至第四季度末，AWS未完成订单规模达2440亿美元，同比激增40%，环比增长22%，反映出企业客户对AI和云服务的长期投入意愿。
针对AI市场需求结构，贾西用"杠铃型"模型进行描述：一端是Anthropic、OpenAI等AI实验室及头部应用，它们消耗着巨量算力；另一端则是大量传统企业，正通过AI技术提升生产效率、降低成本。他坦言，当前算力供给仍存在缺口，"如果我们拥有更多产能，增长速度还可以更快"。为应对需求，亚马逊正加速自研芯片部署——基于Trainium2芯片的"雷尼尔项目"已为Anthropic训练下一代模型部署约50万片芯片，且产能处于"完全售罄"状态。
据贾西透露，Trainium系列芯片在性价比方面具有显著优势：Trainium2较同类GPU高出30%-40%，年化营收已达数十亿美元；新一代Trainium3的性价比在此基础上再提升40%，预计今年年中产能将被全部预订；Trainium4研发已启动，计划2027年推出，Trainium5的前期合作讨论也已展开。这种技术优势使亚马逊在AI基础设施竞争中占据主动，目前海外主要云服务商均在争相为AI实验室提供算力支持。
值得注意的是，在发布激进资本计划前，亚马逊已启动组织架构调整。1月28日，公司确认将裁减约1.6万个企业文职岗位，涉及AWS、零售、Prime Video及人力资源等核心部门。这是继去年10月后的第二轮大规模裁员，主要针对白领岗位。亚马逊高级副总裁贝丝·加莱蒂表示，此举旨在"精简管理层级、强化权责归属"，受影响美国员工将获得90天内部转岗期，未能转岗者可获遣散补偿。分析认为，这次裁员并非单纯成本收缩，而是为配合高强度资本投入进行的组织效率重塑。
市场对亚马逊的"双轨策略"反应分化。支持者认为，公司在AI基础设施领域的深度布局将巩固其长期竞争力；质疑者则担心，2000亿美元资本开支可能挤压短期利润，尤其在宏观经济不确定性增加的背景下。贾西在电话会议中回应称："新增产能几乎在部署后即被客户消化，这种投资模式已通过AWS核心业务验证，在AI领域同样适用。"随着Trainium芯片产能持续扩张，亚马逊正试图在算力竞赛中建立技术壁垒，但其激进扩张策略能否转化为可持续增长，仍需时间检验。
