在格隆汇最新发布的2026年度“下注中国”十大核心资产榜单中，阿里巴巴凭借其在数字经济领域的战略转型与强劲增长潜力脱颖而出。这家成立25周年的科技巨头通过组织架构重塑、业务聚焦与AI技术深度布局，正从传统电商平台向“科技+消费”双轮驱动的复合型企业转型，其发展路径为投资者提供了观察中国数字经济变革的重要样本。
2025年8月，阿里巴巴完成新一轮战略调整，将业务整合为四大板块，明确“AI+云”科技平台与“消费融合”平台作为核心增长极。此次调整标志着公司告别多元化扩张阶段，进入精准聚焦的新纪元。治理结构层面，蔡崇信出任董事局主席统筹战略，吴泳铭兼任集团CEO与阿里云智能集团CEO主导技术方向，蒋凡执掌中国电商集团深耕消费市场，形成权责明晰的三角架构。合伙人制度同步收缩，成员从26人减至17人，彭蕾、戴珊等早期核心人物退出，管理层交接宣告完成。
电商业务作为现金流基石持续巩固。截至2026财年第一季度，该板块贡献集团58.4%收入，其中中国电商集团占比达56.6%。值得关注的是，客户管理收入（CMR）自2025财年第三季度呈现明确拐点，其增长并非依赖GMV扩张，而是通过变现率提升实现。具体措施包括：技术服务费精细化调整带来约0.26%的变现率提升，全站推广告渗透率突破30%预计再贡献0.5个百分点。在品牌商家占比回升带动下，CMR变现率有望从4%提升至4.6%，为利润修复提供内生动力。
即时零售业务虽短期承压，但战略价值凸显。2025年通过淘宝闪购与饿了么双平台发力，该业务二季度亏损118亿元，三季度投入预计翻倍。其布局逻辑在于：主站DAU因闪购业务增长20%，双11期间新用户贡献超1亿电商订单；防守3万亿规模的即时零售市场，避免电商份额流失；打开万亿级新增GMV空间。这种“以短期亏损换长期主动权”的策略，凸显阿里在新零售战场的战略定力。
AI与云计算构成估值跃升的核心引擎。据IDC预测，2025年全球公有云市场规模将突破万亿美元，中国AI训练推理需求释放带动市场回暖。作为占据中国公有云1/3份额的领导者，阿里云在DeepSeek与通义千问模型推动下，AI相关收入连续8个季度保持三位数增长，占云收入比重超20%。公司已启动新一轮3800亿元Capex扩张，计划至2032年将全球数据中心能耗规模提升10倍。通义千问模型在企业级市场tokens消耗量居国内首位，标志着阿里正从云服务商向AI基础设施平台转型。
组织焕新与战略聚焦推动估值重构。当前阿里估值约3.55万亿元人民币（3.95万亿港币），对应股价有望挑战200港元。这家深度参与AI基建、掌控消费入口的平台型企业，既拥有电商带来的稳定现金流，又具备云计算与AI驱动的高成长潜力。其转型路径折射出中国数字经济从流量竞争向技术驱动的范式转变，为投资者提供了“核心资产”的典型配置选择。
