北京智谱华章科技股份有限公司近日向港交所正式递交招股书，若顺利上市，有望成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司。这一动作标志着中国AI大模型产业正式迈入资本市场验证阶段，引发行业高度关注。
作为清华大学技术成果转化的标杆企业，智谱自2019年成立以来便聚焦基础模型研发。其自主研发的GLM预训练架构构建了覆盖语言、代码、多模态及智能体的全栈模型矩阵，技术路线与全球顶尖水平保持同步。截至2024年6月，公司研发人员占比达74%，核心团队累计发表500篇高影响力论文，被引用次数超5.8万次，形成显著的技术壁垒。
在研发投入方面，智谱展现强劲实力。招股书显示，2022年至2025年上半年，公司累计投入研发资金约44亿元，其中2024年单年研发投入达21.954亿元。持续的高投入推动GLM系列模型每3-6个月完成一次基座迭代，最新模型在Code Arena竞技场中与Anthropic、OpenAI的模型并列全球代码能力第一，超越谷歌Gemini等海外闭源模型，今年6月更被OpenAI列为全球主要竞争对手。
商业化层面，智谱采用MaaS（模型即服务）模式，通过API调用向全球开发者与企业输出智能能力。其GLM-4.5/4.6模型在OpenRouter平台上线以来，付费API调用量稳居全球前十，收入超过所有国产模型总和。目前，公司已服务1.2万家企业客户，覆盖8000万台终端设备及4500万名开发者，成为中国赋能终端设备最多的独立大模型厂商。
财务数据印证其商业价值。2022年至2024年，智谱营收从5740万元增至3.124亿元，年复合增长率达130%，2025年上半年收入1.9亿元。毛利率持续保持50%以上，2023年曾达64.6%，展现出较强的盈利能力。这一成绩使其成为中国收入规模最大的独立大模型厂商。
资本端，智谱已完成8轮融资，融资规模超83亿元，获国资、产业资本及VC/PE等知名机构青睐。作为“大模型六小龙”中首家启动IPO的企业，其赴港上市不仅为全球投资者提供分享中国AI技术红利的标的，更推动中国科技股估值逻辑重塑。行业分析指出，此举标志着中国大模型产业从技术竞赛转向技术实力、营收能力与商业模式的综合较量，进入高质量发展新阶段。
