格力电器近期因股东大会上的新动态与分红策略引发市场广泛关注。在2025年第二次临时股东大会上，董事长董明珠一改往日“语出惊人”的风格，仅在回应分红问题时表示：“股东希望‘马儿跑’，也请让马儿有草吃。”这一表态被解读为对市场建议的积极回应——此前独立董事刘姝威曾公开建议董明珠减少个人言论，为年轻管理团队提供更多展示空间。此次股东大会后，格力股价连续四个交易日上涨，截至12月1日收盘报40.85元，年内跌幅收窄至6%，最新市值达2288亿元。
分红策略成为格力此次股东大会的核心议题。公司披露的《2025年中期利润分配预案》显示，拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），总计派发55.85亿元。自上市以来，格力累计分红已超1700亿元，远超其51.84亿元的累计融资额，分红融资比达33倍，在A股上市公司中位列第八。若包含2025年预计的年报分红（每10股派20元，总额111.7亿元），全年分红总额将达167.55亿元。尽管这一数据在A股分红榜中仅排第17位，远低于工商银行等央企巨头，但格力仍是分红最多的民营上市公司，其分红稳定性也显著优于行业平均水平——2018年以来连续七年分红，2020年分红率甚至突破100%。
高分红背后，格力正面临业绩增长压力。三季报显示，公司前三季度营收1376.5亿元，同比下降6.6%；净利润214.6亿元，下滑2.3%。同期，美的集团营收同比增长13.8%至3647.16亿元，海尔智家营收增长10%至2340.5亿元，格力成为家电三巨头中唯一营收下滑的企业。业务结构单一被视为主要诱因：空调业务占比仍高达78.38%，而行业整体受房地产下行周期影响，9月零售量同比下滑21.2%，线上线下渠道分别萎缩29%和38.1%。董明珠力推的渠道扁平化改革短期成效未显，2025年三季度内销出货同比下降15.09%，叠加小米等新兴品牌以性价比策略抢占市场，格力空调的“王者地位”遭遇挑战。
作为格力第六大股东，董明珠的个人利益与公司分红深度绑定。截至2025年，她持有格力1.008亿股，持股比例1.79%，通过二级市场增持与员工持股计划，其持股量较2004年上市时的500股增长超20万倍。以2024年分红方案计算，董明珠个人获现金股利约2亿元，叠加其1437万元年薪，年收入超4亿元。值得注意的是，董明珠还是格力第一大股东珠海明骏投资合伙企业的实际控制人（持股6.1244%），通过该平台间接享有格力分红的额外收益——2024年珠海明骏获分红约27.4亿元，董明珠从中分得约1.7亿元。尽管市场对高分红存在争议，但格力通过股份回购（累计300亿元）与注销（4.15亿股）进一步提升了股东回报，其“现金奶牛”属性仍受长期投资者青睐。
分析人士指出，格力高分红策略既是财务实力的体现，也是应对市场挑战的战术选择。在行业增速放缓、竞争加剧的背景下，稳定分红有助于吸引价值投资者，但对冲业绩下滑仍需业务多元化突破。目前，美的集团通过新能源、工业技术等B端业务实现第二增长曲线，海尔智家则依托高端品牌与数字化转型提升盈利能力，格力能否在坚守空调主业的同时培育新增长点，将成为其市值修复的关键。
