近日，资本市场传出消息称，普利制药（股票代码：300630.SZ）的信用状况遭遇重创。中证鹏元资信评估股份有限公司正式公告，将普利制药及其发行的“普利转债”信用等级由A级下调至BBB-，并维持负面展望。
此次评级下调背后，隐藏着普利制药面临的多重困境。首先，公司信息披露违规行为成为市场关注的焦点。据中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》显示，普利制药因2021年、2022年财务数据存在虚假记载，虚增营业收入和利润总额数额巨大，已触及创业板股票重大违法强制退市的红线。公司未能按时披露2023年年报，审计报告也被出具保留意见，进一步加剧了市场对普利制药财务透明度的质疑。
除了信息披露违规，普利制药的盈利能力也大幅下滑。受国家及省级药品带量采购政策影响，公司核心仿制药产品的中标价格显著下降，导致净利润和经营活动现金流净额均出现亏损。医保控费政策的持续深化，使得公司药品价格压力进一步加剧，盈利修复前景变得渺茫。
在流动性方面，普利制药同样面临严峻挑战。截至2024年9月末，公司总债务规模高达27.36亿元，其中短期债务8.61亿元，而账面货币资金仅有3.31亿元，短期偿债能力严重不足。行政处罚可能引发的投资者索赔及银行授信续贷风险，使得公司资金链面临断裂的危机。
资本市场对普利制药的反应也十分强烈。自2025年以来，普利制药股价连续多个交易日跌停，市值已大幅缩水至11亿元。同时，“普利转债”的价格也跌至61元/张，余额仍高达5.31亿元。若股价持续低迷，或将触发回售条款，进一步加剧公司的兑付压力。
更为严重的是，普利制药的存续可转债“普利转债”转股价高达4.89元，但目前仅完成转股进度的37.51%。若公司股票被终止上市，“普利转债”也将同步退市，这无疑将对投资者造成巨大损失。
普利制药的核心仿制药业务受到集采政策的冲击，销量下滑严重。同时，创新药研发周期长、投入高，短期内难以形成收入支撑。据公司去年三季报显示，公司资产负债率攀升至54.94%，带息债务达27.18亿元，利息负担沉重。监管处罚导致上下游合作方议价能力削弱，应收账款周转效率低下，现金流进一步承压。
在偿付能力方面，普利制药短期流动性紧张，短期偿债能力堪忧。公司依赖银行授信及资产处置维持运营，但不确定性较高。随着2026年“普利转债”进入回售期，若公司现金流未能改善，可能面临严重的兑付危机。
近期，国内多家企业的转债评级也遭遇下调。联合资信将东方时尚主体及“东时转债”评级从BB+降至BB-，中证鹏元则将深圳瑞华泰主体及“瑞科转债”评级下调至A级，并将塞力斯医疗主体及“塞力转债”评级由BBB+调降至BBB-。这些事件表明，当前资本市场对企业的信用状况持谨慎态度，投资者需密切关注相关风险。
