在医药行业持续波动的背景下，一家名为药师帮的企业近期引发了市场的广泛关注。尽管医药行业整体已历经数年下滑，部分头部企业市值缩水超过八成甚至九成，但春天的气息似乎仍未降临。
面对行业寒冬，许多投资者选择了撤离，而龙岩医药行业的领军人物张步镇却坚守阵地，积极备战，期待春天的到来。张步镇创立的药师帮自2023年6月在港交所上市后，股价曾短暂飙升，涨幅超过200%，市值一度逼近430亿港元。
然而，好景不长，药师帮的股价在短短数月内急剧下跌，跌幅超过九成，市值蒸发超过380亿港元。截至最近交易日，药师帮的股价仍在低位徘徊，市值仅剩约40亿港元，与高峰时期相比，跌幅依然惊人。
这种从暴涨到暴跌的剧烈波动，且在基本面未发生明显变化的情况下，让张步镇深刻体会到了资本市场的冷酷无情。那么，药师帮的真实实力究竟如何？是否被市场误判了呢？
从药师帮2024年上半年的财报来看，公司业绩呈现稳健增长态势。报告期内，公司实现营业收入88.14亿元，同比增长10.6%；经调整净利润为9141.1万元，同比增长30.3%；归母净利润实现扭亏为盈，达到2182万元。这份财报被认为是药师帮近年来表现最好的一次，对其未来发展具有重要意义。
近年来，随着京东、阿里、美团等电商巨头的强势介入，医药电商行业竞争异常激烈，盈利压力巨大。药师帮能够在这样的市场环境下，实现从巨亏到盈利的转变，展现了其在商业领域的强大韧性。尽管电商巨头拥有庞大的流量优势，给药师帮带来了不小的压力，但药师帮终于跨越了亏损的门槛，未来业绩有望持续增长。
值得注意的是，自股价高点以来，药师帮的跌幅已经远远超出了基本面的合理范围，市场情绪降至冰点。从这个角度来看，药师帮显然被市场低估了。
张步镇，这位来自福建龙岩的企业家，深信“爱拼才会赢”。2015年，他凭借敏锐的商业嗅觉和互联网行业的丰富经验，跨界创立了药师帮。他发现国内医药流通领域存在诸多痛点，如院外医药交易及服务市场分散、区域化严重，大型卖家不愿满足小型买家的需求，小型卖家也无法充分满足下游需求。于是，他希望通过互联网的方式，连接上游批发商和下游药店。
药师帮通过SaaS工具和线上交易平台，让缺货的药店能够迅速找到有货的批发商，这一模式有效解决了药企、药店和用户的痛点。因此，药师帮一经推出，业绩便迅速攀升。成立四年后，平台交易额已突破100亿元，月订单量超过100万单，覆盖药店和诊所超过20万家。
药师帮的快速发展也吸引了众多资本的关注。截至上市时，药师帮已完成六轮融资，累计融资额接近30亿元，股东包括老虎环球基金、顺为资本、百度、复星医药、阳光保险等。资本的加持使药师帮实现了质的飞跃。
然而，上市后的药师帮并未能持续保持股价的上涨势头。在股价暴跌后，张步镇虽然表示不知悉导致股价波动的具体原因，但承诺将在适当时机回购股份。然而，市场对此反应平淡，药师帮的股价仍在低位震荡。
面对股价的暴跌，张步镇选择了通过并购来寻求破局。2024年10月15日，药师帮发布公告称，已就收购一块医药100%股权签署交易协议，总对价达10.35亿元。交易完成后，一块医药将成为药师帮的全资附属公司，并保持独立运营。
一块医药成立于2019年，总部位于长沙，专注于为下游药店提供医药健康产品及服务。其自有品牌涵盖了中成药、化药、滋补等多个类别，已与超过1000家制药企业建立战略伙伴关系，为下游3000家连锁药店总部及数以万计的药店提供约700个自有品牌SKU。
此次并购将加速药师帮自有品牌业务的发展，带来更强的议价能力、更低的采购成本、更稳定的独家供应，以及更丰富的产品选择。同时，一块医药的并购价格相对合理，根据对赌协议，一块医药需要在未来两年内实现核心业务增长率和净利润的显著提升。
从财报和并购动作来看，药师帮的业绩已经开始回暖，且已经实现盈利。然而，资本市场似乎并未给予其正确的定价。与京东健康、阿里健康等竞争对手相比，药师帮明显处于低估状态。
