港股市场今日延续了其反弹趋势，恒生科技指数收盘时领涨1.20%，恒生指数和国企指数也分别实现了0.65%和0.9%的涨幅。
市场热点方面，恒生指数在反弹过程中成交量温和放大，短线多头信号显著。市场热点普遍上涨，投资者信心逐步恢复，行情的持续性则依赖于流动性的支持。资金面的充裕为A股市场提供了韧性，同时AH股溢价率再度攀升至较高水平。
从盘面来看，大型科技股作为市场的风向标，普遍呈现出上涨态势。小米和网易的涨幅接近3%，京东上涨2.43%，百度上涨近2%，快手、腾讯和阿里巴巴等科技巨头也均收红。
在热点方向上，消费电子股表现出显著的涨势，汽车股也表现活跃，旅游板块则行情火热。券商、游戏和航运股也涨幅居前。相比之下，黄金、石油等大宗商品概念板块则出现下跌。
整体来看，恒生指数自上周触及19000点关口附近后，开始了连续的反弹，成交量也温和放大。今日恒生指数全天成交额达到1460.99亿港元，为近五个交易日以来的最高水平。同时，总沽空金额为136.08亿港元，沽空资金占比为9.31%，创下近五日的新低。美团、小米和腾讯的沽空金额位居前三。
除了科技股外，消费和金融板块也普遍上涨，市场人气逐步恢复。值得注意的是，11月最后一周，债券市场收益率大幅下行，流动性充裕。同时，10年期国债期货今日上涨0.3%至107.430，续创历史新高，机构热议跨年行情可能提前启动。
然而，中金公司指出，目前美国通胀水平居高不下，且市场预期特朗普执政后将实施一系列政策，可能推高美国的再通胀风险，导致美联储降息节奏放缓，从而给港股市场带来一定的流动性压力。
尽管面临压力，但港股市场仍处于反弹周期中。行情的持续性仍需流动性支持，而国内外降息预期成为多空博弈的核心分歧。不过，中金公司认为，港股估值目前处于相对低位，盈利能力展现出一定的韧性。随着增量财政政策的加码和国内经济的逐步恢复，港股的中长期配置价值较高。
在国内扩内需、稳消费等政策刺激下，当前估值水平相对较低的港股消费股有望迎来上涨。同时，在海外不确定因素扰动下，港股高股息策略仍具备吸引力，尤其是港股央企值得关注。从港A两市短线走势来看，流动性行情的观点得到了进一步验证。
银河证券基金研究中心的数据显示，11月份全市场股票ETF（包括跨境ETF）资金净流入达到565.39亿元，较10月份增长82.66%。其中，中证A500ETF在11月被大量净申购，资金净流入排名前14的基金合计净买入达1147.92亿元，成为推动A股11月行情的主要动力。
港股市场受益于港股通南向资金的溢出效应，流动性也有望得到带动。尽管近期市场震荡加剧，但南向资金的“扫货”力度不减。自10月以来，南向资金累计净买入港股超过1800亿元。另一方面，恒生沪深港通AH股溢价指数较上周上行1.79点至148.57，处于2014年以来94%分位数的历史高位。
考虑到港股目前估值仍处于历史低位，AH溢价指数有望继续向上收敛。A股反弹走强后，对港股的带动作用也值得持续跟踪。
