近期，随着货币政策的加码，A股市场迎来利好，股债跷跷板效应显著，信用债市场经历剧烈波动，二永债市场亦一度承压。然而，随着债市逐渐回暖，二永债市场也开始显现复苏迹象。
根据民生固收数据统计，10月10日二永债成交量达到1704亿元，较前一日大幅增加529亿元，加权成交久期缩短至2.73年，减少0.52年。节后三日的成交量明显高于节前水平。
9月末至10月初，央行降准降息的宽货币政策落地，稳增长政策信号明确，股债跷跷板效应凸显，银行二永债板块调整幅度较大，整体收益率上行约20bps。中信证券指出，作为利率波动的“放大器”，二永债市场流动性有所放缓，在债券市场调整和产品赎回的背景下，对利率变化更为敏感。
华创固收团队认为，相较非金品种，二永债仍具一定流动性优势。与历史赎回潮相比，当前二永债已调整20-30BP，上行幅度远超利率债。随着信用债止跌企稳，短端二永债品种将率先迎来修复机会。
浙商固收分析师杜渐也表示，从2022年11月的大型理财赎回潮期间表现来看，银行二永债通常会在利率转向的当天跟随行情，收益率大幅下行，且银行永续债的调整速度优于银行二级资本债。
国盛证券分析，当前3年AAA二级资本债与同期限国开信用利差为52bp，处于近两年的56.7%历史分位数。从赎回后市场修复的顺序来看，利率和资金在前，信用债在后。当前长端利率债已基本稳定，信用债和存单配置窗口临近。
不过，鉴于当前银行永续债各品种相对二级资本债溢价大多在5BP以内，溢价吸引力较为一般。同时，下半年银行永续债将迎来到期高峰，存在一定到期压力。华创证券提醒关注部分弱资质主体二永债的赎回风险。
