连锁超市品牌大润发母公司高鑫零售近日发布公告，透露公司已接获一名有意要约人发出的接触函，表示有意就公司全部已发行股份提出附先决条件的自愿有条件要约。目前，高鑫零售控股股东阿里巴巴方面与有意要约人的讨论正在进行中，公司股票也在短暂停牌后于10月16日恢复交易。市场传言的买方指向高瓴资本、润泰集团和KKR集团，其中高瓴资本单独出手的可能性被认为最高。
近年来，传统大卖场业态逐渐衰退，包括步步高、永辉、人人乐等地方超市龙头相继易主。2017年，高鑫零售被阿里巴巴收购，大润发创始人黄明端曾感慨“我赢了所有对手，却输给了时代”。进入阿里体系后，高鑫零售开始扮演新零售试炼场的角色，但阿里的新零售改造并未能改变传统大卖场的颓势，公司业绩持续下滑。
自2018年起，高鑫零售已有超5年录得营收下滑，2024财年更是出现了上市以来最大亏损。阿里在今年早些时候发布的季报中指出，高鑫零售收入下降、规模缩小、无形资产减值，并表示退出非核心业务是合理的。如今，大润发面临新的要约收购，其与阿里的深度融合可能为新买家带来复杂的切割和定价问题。
为应对业绩下滑，大润发近年来主要通过关店、减少支出等方式降本增效。2022财年至2024财年，高鑫零售的雇员人数大幅缩减，销售及营销开支和行政费用也同比减少。今年3月，大润发元老级人物沈辉临危受命，成为新任首席执行官。他上任后将变革方向更多放在了商品价格上，强调大卖场要薄利多销。这一策略似乎已取得一定成效，大润发来客数已经稳定，同店销售额增长，4-7月利润为正。
反映在数据上，根据高鑫零售发布的业绩预告，截止2025年9月30日的前6个月，公司实现税后溢利约1.5亿元至2.0亿元，去年同期则录得税后亏损额为3.78亿元。高鑫零售将预期税后溢利改善归功于同店来客数企稳、同店销售额实现正增长以及降本增效快速推进。
进入中国内地市场27年，大润发经历了超市大卖场的鼎盛时期，但也逐渐陷入衰退。如今，零售赛道正在经历新的渠道变革，仓储会员店、量贩零食等都在瓜分线下份额。大润发能否在新买家的带领下追回错过的时间，尚待观察。
